回归资本支出增长模式 ， 实现产品多元化和海外扩张

汇丰CD公司季度更新分析

公司概览与表现：

• 核心净利润：汇丰CD（9930 HK）在2024年上半年（1H24）的核心净利润下降了16%，至人民币268百万元，符合预期。
• 股息提议：公司首次宣布中期股息，每股0.04港元，这是自上市以来的第一次。
• 资产组合扩展：尽管保持轻资产模式，但通过投资于物料处理设备和矿业设备，公司的资本支出增长了3.6倍，达到人民币4.4亿。

主要业务领域：

• 运营租赁服务：占总收入的39%，1H24收入下降24%，主要由于租赁率和整体作业平台利用率的下降抵消了设备数量和利用率的增加。
• 工程和技术服务：占总收入的40%，1H24收入增长71%，毛利率提升6.3个百分点至27%。
• 资产管理及其他服务：占总收入的21%，1H24收入增长84%，其中资产管理服务收入增长1.5倍，贸易和其他收入增长10%。

财务状况：

• 经营现金流：经营现金流入增长4%，至135亿人民币。
• 净债务/权益比率：随着投资现金流出的增加，截至6月底的净债务/权益比率反弹至164%（与2023年底相比为147%）。
• 资本结构：资产轻型模型继续推动业务发展，特别是在中国市场。

风险与展望：

• 挑战与机遇：面临进一步下降的租赁率和利用率、制造业资本支出减弱以及海外扩张不成功的风险，但也看到海外市场的增长潜力。
• 调整后的盈利预测：基于对财务费用的更高预测，2024-2026年的盈利预测分别下调2%、10%和12%。
• 目标价格调整：从之前的3.7港元调整至3.6港元，基于不变的2024年市盈率10倍。
• 估值分析：目前股价为1.48港元，考虑到较低的市盈率和有限的下行风险，认为当前估值具有吸引力。

股票动态：

• 市场表现：过去一年下跌42.2%，过去六个月下跌45.7%，但仍高于最近12个月的表现。
• 市值与交易量：市值为4731.9亿港元，总发行股份为3197.2百万股。

相关报告：

• 近期发布的报告涵盖了公司业绩、估值、市场表现和未来增长机会的讨论，提供了对公司不同阶段表现的深入分析。