电子行业周报：Q2电子板块业绩亮眼，持续看好AI+国产化

电子指数-5.19%，市场整体回调 本周（2024/9/2-2024/9/6）市场整体回调，沪深300指数跌2. 71%，上证综指跌1.49%，深证成指跌2.61%，创业板指数跌2.68%，中信电子跌5.19%，半导体指数跌5. 14%，其中：半导体板块：本周功率板块-4.0%，其中斯达半导（-7.0%）、新洁能（-6.9%）、银河微电（-6.6%）跌幅居前；材料板块-4.5%，其中华懋科技（+28.9%）、路维光电（+5. 3%）逆势上涨；模拟IC板块-5.6%，其中裕太微（+0.9%）、芯动联科（-1.5%）相对抗跌；SoC板块-6.1%，恒玄科技（-2.3%）跌幅较小；存储板块-6.2%，其中德明利（-12.6%）、东芯股份（-10.9%）、中电港（-10.9%）跌幅较深；代工板块-6.5%，其中燕东微（-8.3%）、中芯国际A股（-6.5%）、华虹公司A股（-6.3%）跌幅居前；设备板块-6.7%，其中中科飞测（-12. 5%）、赛腾股份（-11.8%）、盛美上海（-10.1%）跌幅居前；逻辑I C板块-7.3%，龙芯中科（+3. 2%）逆势上涨；封测板块-7.3%，其中长电科技（-8.8%）、甬矽电子（-8.6%）、伟测科技（-8. 5%）跌幅居前。 消费电子板块：本周消费电子板块-5.2%，其中深圳华强（+61.0%）、科森科技（+60.9%）、中光学（+18.5%）涨幅居前。 PCB板块：本周PCB板块-6.2%，其中中英科技（+ 7.5%）、世运电路（+7.3%）、景旺电子（+3.7%）涨幅靠前。 被动元件板块：本周被动元件板块-4.4%，其中晶赛科技（-18.1%）、惠伦晶体（-13%）、东晶电子（-7.4%）跌幅靠前。 面板板块：本周面板板块-1.1%，深纺织A（-14.4%）、长信科技（-11.7%）、经纬辉开（-7.4%）跌幅靠前。 本周电子板块整体回调，其中面板板块跌幅较小；海外方面，费城半导体指数跌12. 22%，跌幅较大。当前景气度仍是市场核心关注点，本周我们发布报告《【中泰电子】24Q2总结：Q 2业绩亮眼，持续看好AI+国产化》详细梳理了国内电子板块二季度表现，及海外大厂对各下游景气度展望，从行业景气度整体来看，复苏态势持续，下游需求仍有分化，我们持续看好AI+国产化投资机遇。 报告链接：https://mp.weixin.qq.com/s/roGsGPWPqh3VcVasF9HBIg 行业新闻 美国升级芯片出口限制，将GAAFET纳入管控 据美国商务部官网，美国商务部工业和安全局(BIS)本周发布了一项临时最终规则(IFR)，对特定类型的物项实施全球出口管制，其中包括：1）量子计算项目：量子计算机，相关设备，组件，材料，软件以及可用于开发和维护量子计算机的技术。2）先进半导体制造设备：生产先进半导体器件所必需的工具和机器。3）栅极全环绕场效应晶体管(GAAFET)技术：生产或开发可用于超级计算机的高性能计算芯片的技术。4）增材制造项目：用于生产金属或金属合金部件的设备、部件及相关技术和软件。 重要公告 鹏鼎控股：9月6日，公司发布2024年8月营业收入简报，公司2024年8月合并营业收入为人民币367,454万元，较去年同期的合并营业收入增加25.56%。 澜起科技：9月3日，公司发布第三届董事会核心高管激励计划（草案）。针对董事长与总经理，考核中长期市值和净利润。1）激励对象：激励2人，董事长杨崇和先生和总经理Stephen Kuong-Io Tai先生。2）股数和行权价格：授予1140万股限制性股票（占总股本0.998%）+1140万份股票增值权（占总股本0.998%），2位激励对象平分。限制性股票与股票增值权行权价格均为46.50元/股。3）考核目标：考核2026/2027年归母净利润（A）和市值（B），A和B均设置触发值（n）和目标值（m），A和B各自分配50%的行权权重，A（B）达到触发值解锁80%、达到目标值解锁100%。2026/2027年An为18/22.5亿元，Am为24/30亿元；2026/2027年Bn为750/800亿元，Bm为900/1000亿元。公司首次将市值纳入对管理层的考核，2027年市值目标1000亿元，2026/2027年归母净利润目标24/30亿元，显示高成长信心。 投资建议： AI依然是2024年最强赛道，重点关注AI产业链机遇：AI链：沪电股份、深南电路、工业富联、寒武纪； AI+：立讯精密、鹏鼎控股、水晶光电、歌尔股份、蓝思科技、长盈精密、领益智造、华勤技术、恒玄科技； 存储：兆易创新、普冉股份、聚辰股份、澜起科技等； AI配套：赛腾股份、通富微电、长电科技、香农芯创、北方华创、中微公司、拓荆科技、 芯源微、华海清科、芯碁微装等。 风险提示： 需求不及预期、产能瓶颈的束缚、大陆厂商技术进步不及预期、中美贸易摩擦加剧、研报使用的信息更新不及时。 1.行情回顾：电子指数-5.19%，市场整体回调 1.1海内外市场表现 图表1：海内外市场表现（2024/9/2-2024/9/6） 图表2：费城半导体指数 图表3：全球半导体月度销售额及增速 图表4：A股半导体指数 图表5：中国台湾半导体指数 1.2A股细分板块表现 图表6：细分板块估值情况（2024E） 图表7：本周电子各细分板块涨跌幅情况 图表8：本周电子行业涨跌幅前十公司 图表9：本周电子行业涨跌幅后十公司 图表10：A股分板块公司总市值（单位：亿元） 图表11：A股电子板块公司总市值（亿元） 图表12：A股各细分板块公司总市值（亿元） 2.行业新闻：美国升级芯片出口限制 特斯拉FSD计划于24Q1正式在中国和欧洲市场推出 9月5日特斯拉AI在社交媒体上宣布了一项重要进展，其备受瞩目的“全自动驾驶”(Full Self Driving，FSD)高级驾驶辅助系统计划于明年第一季度正式在中国和欧洲市场推出。据特斯拉AI官方发布的消息，目前特斯拉正在积极准备，以确保FSD系统能够满足当地监管部门的严格要求，并顺利获得批准。 链接：https://chejiahao.autohome.com.cn/info/16699335 iPhone 16系列将采用A18处理器，定价或与前一代15持平 据TrendForce报道，苹果即将发布的iPhone 16系列新机将分别采用全新A18和A18 Pro处理器，为了支持Apple Intelligence功能，将DRAM全面升级。TrendForce指出，今年推出的四款新机的美元定价仍有望与iPhone 15系列持平，或因成本增加而略有上调，以推动新机销售的同时保持盈利。 其中，iPhone 16 Pro因搭载潜望式镜头，定价可能遵循去年Pro Max的策略，将基础容量起点提高至256GB，从而通过增加容量淡化售价调涨的印象。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/IUjuN39qSigsNQxX4wXrxg 微信苹果版本完成更新 9月6日下午，苹果在iPhone 16亮相之前，完成了微信的最新版本更新，这也平息了此前“iphone16不适配微信、苹果微信二选一”的猜测。据第一财经报道，目前两家公司正在就小程序分成问题进行理性谈判，谈判的核心仍然是苹果税如何收取的问题。而“苹果税”即渠道分成，用户使用苹果手机应用商店（App Store）购买APP等数字内容时，苹果公司会扣留交易金额的一部分作为佣金，再将剩余资金转给相应的APP开发者，抽成比例从15%到30%不等。 链接： 美国升级芯片出口限制，将GAAFET纳入管控 据美国商务部官网，美国商务部工业和安全局(BIS)本周发布了一项临时最终规则(IFR)，对特定类型的物项实施全球出口管制，其中包括：1）量子计算项目：量子计算机，相关设备，组件，材料，软件以及可用于开发和维护量子计算机的技术。2）先进半导体制造设备：生产先进半导体器件所必需的工具和机器。3）栅极全环绕场效应晶体管(GAAFET)技术：生产或开发可用于超级计算机的高性能计算芯片的技术。4）增材制造项目：用于生产金属或金属合金部件的设备、部件及相关技术和软件。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/3Z6UuT3LgF1SDjZTaJI3jQ ASML回应荷兰政府光刻机出口新规 将使出口许可证的发放方式更协调统一。9月6日，荷兰政府发布了有关浸润式DUV光刻设备出口的最新许可证要求。对此，ASML在给证券时报记者发来的声明中表示，这项新要求将使出口许可证的发放方式更协调统一。声明称，根据更新后的许可证发放要求以及美国《出口管理条例》相关规定，ASML将需要向荷兰政府而非美国政府申请TWINSCAN NXT:1970i和1980i型号浸润式DUV光刻系统的出口许可证。之前（去年6月30日），荷兰政府已经开始对TWINSCAN NXT:2000i及后续推出的浸润式光刻系统实施出口许可证要求。ASML EUV光刻系统的销售也受到出口许可证要求的限制。 荷兰政府公布的最新许可证要求将于2024年9月7日生效。 链接：https://mp.weixin.qq.com/s/-E7WlQk6UkpsJX75aOUqIg 3.板块跟踪：关注AI受益板块和国产化主题 模拟：本周模拟IC板块-5.6%，其中裕太微（+0.9%）、芯动联科（-1.5%）相对抗跌。国内模拟芯片主要上市公司二季度基本整体呈现边际向好态势，前期经历调整后，部分公司配置性价比逐渐显现，关注优质行业龙头，以及低估值标的和低国产化率的细分赛道。 存储：本周存储板块跌6.2%，其中德明利（-12.6%）、东芯股份（-10.9%）、中电港（-10.9%）跌幅较深。近期板块调整较多，建议关注三季度业绩趋势继续向上具有阿尔法的存储设计公司。 逻辑IC：本周逻辑IC板块跌7.3%。本周板块震荡，我们认为算力是人工智能产业的底层土壤，持续看好海外算力产业链创新及国产算力公司替代机遇。 SOC：本周SoC板块-6.1%，随半导体整体回调。SoC板块三季度当下进入消费旺季，需求有望持续增长，叠加新品结构优化，盈利水平逐季度改善，建议关注有大单品叠加端侧AI逻辑方向。 功率：本周功率板块-4.0%。其中斯达半导（-7.0%）、新洁能（-6.9%）、银河微电（-6.6%）跌幅居前。功率行业当前景气出现分化， 二极管、MOSFET等中低压器件已触底回升，IGBT等中高压器件仍处于探底过程中。静候IGBT价格进一步企稳，从而带来相关公司利润率的企稳以及后续的边际改善。 半导体设备：本周设备板块-6.7%。其中中科飞测（-12.5%）、赛腾股份（-11.8%）、盛美上海（-10.1%）跌幅居前。中科飞测大跌系中报展现的24Q2营收、净利表现一般。板块其他公司股价亦有不同程度下跌。 设备板块整体亦受到电子大盘回调的影响。从订单节奏看，设备公司24H2订单确收的体量有望较24H1环比增长，叠加24H2新签订单亦有望环比增长，乐观看待板块接下来的相对表现。 半导体制造：本周代工板块-6.5%。其中燕东微（-8.3%）、中芯国际A股（-6.5%）、华虹公司A股（-6.3%）跌幅居前。本周代工板块跟随电子大盘回调。根据中芯国际、华虹公司二季度业绩会展望，三季度两家公司营收、毛利率环比有望改善，背后反映景气的进一步复苏。 封测：本周封测板块-7.3%。其中长电科技（-8.8%）、甬矽电子（-8.6%）、伟测科技（-8.5%）跌幅居前，其他如华岭股份（-7.8%）、通富微电（-7.2%）、利扬芯片（-7.3%）、气派科技（-7.0%）亦跌幅较深，蓝箭电子（-3.9%）、深科技（-4.2%）、华天科技（-4.4%）、晶方科技（-4.8%）跌幅相对较少。封测板块跟随电子大盘下跌。后续关注下周苹果新机发布，对长电科技等封测龙头的催化。 材料：本周材料板块跌4.5%，其