建筑装饰行业周报：预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会

预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会 挖掘价值投资成长 强于大市（维持） 东方财富证券研究所 2026年07月05日 证券分析师：王翩翩证书编号：S1160524060001证券分析师：郁晾证书编号：S1160524100004证券分析师：闫广证书编号：S1160526010004联系人：陈怡洁 【投资要点】 板块行情回顾：本周建筑装饰（SW）指数+1.38%，全部A股指数+0.40%，板块相对全部A股取得超额收益+0.98%。其中工程咨询服务（+6.13%）、园林工程（+3.88%）、钢结构（+2.53%）表现较优。关注个股中，利柏特（+14.58%）、广东宏大（+12.84%）、太极实业（+11.69%）表现较优。 资金面回顾：特别国债资金逐步投放，专项债发行进度低于去年同期。截至7月3日，专项债累计新发行20,692亿元，累计净融资16,374亿元；发行进度已完成全年的47%，同比25年同期放缓2pct。城投债累计净融资583亿元。特别国债累计净融资6,520亿元。 周观点：预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会 H1板块收入利润或仍有压力，但预计降幅环比Q1收窄，洁净室、AIDC标的利润预计增幅相对较大。1-5月经济数据仍有一定压力。2026年1-5月，固定资产投资同比-4.1%，降幅较前四月扩大2.5pct，其中统计局口径基建投资增速0.6%。地产方面，1-5月地产开发投资同比-16.2%，体现H1实物工作量整体仍有压力，因此我们预计多数传统内需建筑企业H1业绩同比仍有压力，但由于2026年是“十五五”开局之年，项目审核更为审慎，我们预计Q1部分项目审核或执行将滞后至Q2，因此预计建筑企业H1累计收入/利润降幅相比于Q1将有所收窄。细分行业方面，1-5月电子信息制造业利润总额同比+104%，是景气度较高的细分板块，因此我们判断板块内电子产业相关的洁净室企业（【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】）及AIDC产业链企业【罗曼股份】等收入利润同比增幅预计较大。当前时间点继续推荐投资者关注1）板块内新质生产力相关高景气赛道标的以及2）受益于内需修复的头部传统建筑企业。1）日月光上调先进封装报价，Meta推进AI定制芯片，继续推荐产业 相关研究 《重视存储大周期，关注能源等内需重点工程加速可能性》2026.06.28 《洁净室专题：AI先进制程发展下半导体资本开支扩张，洁净室下游高景气延续》2026.06.24《关注“六张网”等重点工程提速及政策加码可能，继续推荐低位内需及转型标的》2026.06.21《城市更新中央资金渐到位，重点关注低位内需公司，继续推荐弹性转型标的》2026.06.14《英伟达AIPC推动C端AI应用及端侧推理需求，继续推荐转型及内需托底标的》2026.06.08 链企业罗曼股份、柏诚股份等。新质生产力方面，日月光宣布再度调涨封装报价，涨价幅度最高超过20%，本次涨价品类涵盖各类先进封装技术，包括晶圆基板芯片封装（CoWoS）和扇出型基板芯片封装（FoCoS），此次涨价体现下游需求增速较快，整体封装产业链处于供给紧缺状态。同时，本周韩国宣布大规模AI产业链投资计划，包括81万亿韩元投资忠清地区高带宽存储芯片封装基地和30万亿韩元投资下一代半导体研发，而SK集团宣布SK海力士投资1100万亿韩元建设AI存储器生产带，我们判断未来1-2年存储等半导体下游产业仍将保持高景气，推荐【柏诚股份】，此外【亚翔集成】、【圣晖集成】产业重点受益，同时存储等半导体需求也将带动封装需求增长，推荐【上峰材料】。建议关注【中天精装】（间接参股ABF载板企业科睿 斯27%股权）。 本周，Meta正推进与三星晶圆代工合作设计并生产价值超10万亿韩元的下一代ASIC。其自研AI加速器“MTIA”已锁定三星为合作伙伴，计划采用2纳米尖端工艺量产数十万组。考虑到2025年英伟达收购Groq，我们认为未来AI定制芯片的发展将进一步加速。【罗曼股份】旗下武桐树今年以来推出多款低功耗端侧推理芯片，能够适应70B以下模型，未来行业发展重点受益。 展望全年，星河动力智神星一号有望发射，进一步验证火箭性能与可回收技术，如果相关技术进步得以验证，则商业航天整体发展有望进一步提速。此外，Optimus机器人将于7月下旬或8月在弗里蒙特投产，标志人形机器人行业从技术研发阶段迈入规模化商业化的关键转折点；而SK海力士计划到2034年将晶圆产能提高两倍，AI产业链资本开支有望维持高位。因此，我们判断在“十五五”发展未来产业背景下，AI、半导体、机器人、低空商航等产业链景气度预计仍将保持上升趋势，板块内2026年新质生产力业务有望实现增长的标的仍具有优秀的赔率及弹性。 推荐【罗曼股份】：公司目前AIDC服务器集群订单充沛，并开始布局云边端一体化场景，下游应用场景持续拓展，未来有望受益于端侧推理需求增加。此外，武桐树与重要伙伴百代存储合作，后者目前已推出AI推理专属KV Cache全链路优化方案，未来公司有望受益于AI存储行业发展。 推荐【宏润建设】：公司积极推进超高功率圆柱电池及低空经济电芯示范项目产能建设。 此外，布局低空经济的【苏州规划】，优质算力标的【浦东建设】、头部洁净室工程企业【柏诚股份】、【亚翔集成】、【圣晖集成】有望产业受益。 2）钢结构企业订单改善，继续关注内需修复趋势。基建方面，本周鸿路钢构公告2026H1经营数据。1-6月公司钢结构产量270.03万吨，同比+14.3%，对应Q2产量149.65万吨，同比+14%。1-6月累计新签合同额161.59亿元，同比+12.37%，对应Q2新签合同额87.47亿元，头部钢结构企业的订单、产量增长体现内需逐步修复。我们判断就内需而言，在弱现实背景下，政策有进一步加码空间，重点工程支撑下，内需有望进一步修复，重点关注重点工程方向。此外，海外需求在中东冲突缓解后有望释放。在经历了前期回调后，基本面有一定支撑（特别是有高股息属性）的内需及出海公司已具备良好配置性价比，当前时点建议重点关注。推荐建筑央企【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、 【中国建筑】、【中国中冶】。推荐四大国际工程企业【中材国际】、 【中钢国际】、【北方国际】、【中工国际】以及高股息出海民企【精工钢构】、【江河集团】。此外，从内需修复角度，同样看好优质地方国企受益，推荐【四川路桥】、【安徽建工】、【隧道股份】等。同时，推荐钢结构规模化加工头部企业【鸿路钢构】，判断其将受益于学校、医院等民生类基建需求修复。 公司重点动态：1）中国建筑，新签合同，公司获得“新疆哈密万基铝业58万吨电解铝建设项目”等4个重大项目，金额合计190.9亿元，占25年营收的0.9%。2）鸿路钢构，经营数据，1-6月公司钢结构产量270.03万吨，同比+14.3%，对应Q2产量149.65万吨，同比+14%。1-6月累计新签合同额161.59亿元，同比+ 12.37%，对应Q2新签合同额87.47亿元。3）冠中生态，董事会改组，因控制权变更及董事会改组安排，6名董事集体辞任，同时提名靳春平（精算家副总裁、深蓝财鲸实控人）、张嘉熹（精算家财务总监）、蒋权为非独立董事候选人，提名潘文涛、刘博为独立董事候选人。 【配置建议】 2026年我们推荐建筑三条投资主线： 1）主线一：我们建议重视建筑央国企低位修复机会和第二曲线转型。推荐估值低位、且承建新基建项目并持续拓展第二曲线战略新兴业务的头部央国企，我们判断其有望率先受益于“十五五”规划提及的交通、能源、水网、新基建重点项目实施。央企我们推荐【中国中铁】、【中国铁建】、【中国化学】、【中国能建】、【中国电建】、【中国交建】、【中国建筑】、【中国中冶】。地方国企推荐【四川路桥】、【隧道股份】、【安徽建工】，关注【新疆交建】。国际工程企业我们推荐【中工国际】、【中钢国际】、【中材国际】、【北方国际】。2）主线二：推荐受益重点工程建设的掘进、民爆、岩土工程等高景气环节。我们推荐【高争民爆】、【铁建重工】、【中铁工业】、【易普力】，建议关注【西藏天路】、【五新隧装】。3）主线三：推荐积极布局商业航天、具身智能、AI算力新经济方向标的。推荐【罗曼股份】、【宏润建设】、【青鸟消防】，同时也推荐【志特新材】、【浦东建设】、【鸿路钢构】，建议关注【苏州规划】、【华蓝集团】。 【风险提示】 政策执行及落地力度不及预期；回款不及预期；转型不及预期。 正文目录 1.行业观点与投资建议...................................................................................51.1.预计Q2存储智算等板块业绩亮眼，传统链条多数承压但关注政策窗口期修复机会..........................................................................................................51.2.专项债发行进度低于去年同期，特别国债资金逐步投放.........................62.本期行情回顾..............................................................................................83.本期重点公司动态跟踪..............................................................................114.行业估值现状............................................................................................125.风险提示...................................................................................................14 图表目录 图表1：各年度专项债净融资额（亿元）.....................................................6图表2：各年度城投债净融资额（亿元）.....................................................6图表3：近年来专项债发行进度（截至2026年7月3日）........................7图表4：2020年至今SW建筑装饰板块与全部A股指数走势.....................8图表5：建筑板块周涨幅（截至2026年7月3日）...................................8图表6：建筑板块年初至今涨幅（截至2026年7月3日）........................8图表7：本期东财建筑团队关注个股涨跌幅（截至2026年7月3日）......9图表8：本期重点公司经营动态..................................................................11图表9：房屋建设板块历年来PE（TTM）................................................12图表10：装修装饰板块历年来PE（TTM）..............................................12图表11：基础市政工程建设板块历年来PE（TTM）................................12图表12：园林工程板块历年来PE（TTM）.........