建筑装饰行业周报：建筑行业三季报概览，传统基建房建及新型建筑企业表现亮眼，行业现金流和盈利短期承压

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证 券 研 究报告 建筑装饰行业周报（20211025-20211031） 推荐（维持） 建筑行业三季报概览：传统基建房建及新型建筑企业表现亮眼，行业现金流和盈利短期承压  上周回顾：1）住房和城乡建设部关于发布国家标准《建筑信息模型存储标准》的公告。2）国家发展改革委价格司召集中国煤炭工业协会和部分重点煤炭企业召开会议，专题研究对煤炭价格实施干预的具体措施。3）国务院印发《2030年前碳达峰行动方案》，方案提出加快优化建筑用能结构，深化可再生能源建筑应用，推广光伏发电与建筑一体化应用，提高建筑终端电气化水平，建设集光伏发电、储能、直流配电、柔性用电于一体的“光储直柔”建筑。  本周观点：建筑行业三季报概览：传统基建房建及新型建筑企业表现亮眼，行业现金流和盈利短期承压。我们统计了161家建筑业上市公司三季报情况，2021年前三季度建筑企业合计收入5.44万亿元，同比+23.91%，合计归母净利润1428.73亿元，同比+24.92%。分季度看，21Q1/Q2/Q3收入增速分别+57.65%、17.40%、9.74%，归母净利润增速分别+63.24%、20.02%、6.79%，基数影响增速均呈现先高后低。子行业方面，除装饰和园林外，其他版块均保持着较为稳健的收入增长，其中房建、基建等传统建筑板块增速较高，且净利率也有所提升，我们认为可能系行业收紧下集中度快速提升，央企和地方国企抗风险能力较强，另外，一些新型建筑公司（其他）同样有着亮眼的表现，如苏文电能、深圳瑞捷、天铁股份等，其他板块前三季度收入增长47%，业绩增长46%。单三季度来看，基数影响增速均有不同程度的降低，但房建、基建、钢结构、其他仍保持较稳健的增长，而装饰和园林的收入降幅仍在继续扩大，业绩降幅也未见好转，我们认为可能系民营企业受地产行业影响更为明显。现金流方面，建筑行业2021年前三季度合计经营性现金流净额为-2805亿，同比多流出351亿，除园林板块现金流净流出额同比减少以及其他板块同比改善外，其他子行业均较上年同期有所恶化；盈利方面，建筑行业前三季度毛利率为10.51%，同比下滑0.37pct，子行业毛利率也均有下滑，其中园林、化学工程、钢结构下滑较多，同比降幅各为4.41 pct、2.04 pct、1.63pct，基建和房建降幅较小，均在0.2pct左右。  基建数据跟踪：1）专项债：本周专项债发行量1693.56亿元，截止2021年10月30日，累计发行量26507亿元，累计同比-25.18%。城投债：城投债发行量为200.20亿元，净融资额为-817.54亿元，截止目前累计净融资额14735.58亿元，累计同比-18.68%。2）本周无发改委重大事项批复。3）公司订单跟踪：本周共8家公司中标30个订单，中标总金额117.35亿元。  投资建议：重点推荐四川路桥、东南网架、亚厦股份，其他个股推荐鸿路钢构、中国建筑、中国中铁、中国铁建，建议关注富煌钢构、精工钢构、东珠生态。  市场回顾： 1) 行业：本周大盘上涨0.98%，创业板上涨1.28%，建筑行业下涨0.57%，在整个市场中表现较弱；子行业大部分上涨，跌幅前五为化学工程（5.52%），钢结构（4.34%），路桥施工（2.77%），水利工程（1.01%），建筑装饰（0.94%）。 2) 个股：本周共23只股票上涨，涨幅前五的公司为中国电建（18.81%）、四川路桥（17.73%）、永福股份（15.81%）、农尚环境（12.00%）、海波重科（10.93%）；跌幅前五的公司为郑中设计（-7.22%）、新城市（-6.83%）、东易日盛（-6.71%）、奇信股份（-6.63%）、陕西建工（-6.28%）。月度来看（20210930~20211024）共31股票上涨，年初至今共53只股票上涨。 3) 资金面跟踪：从宏观情况看，本周美元对人民币即期汇率6.4009，较上周下降106点。十年期国债到期收益率下跌至2.9732%，较上周上跌221bp。一个月SHIBOR为2.3980%，同比上涨280bp。 4) 其他：本周共9家公司发生大宗交易，3位重要股东减持。  风险提示：基建投资增速不达预期，政策推进程度不及预期。 证券分析师：王彬鹏 邮箱：wangbinpeng@hcyjs.com 执业编号：S0360519060002 证券分析师：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 执业编号：S0360520120001 证券分析师：王卓星 电话：021-20572580 邮箱：wangzhuoxing@hcyjs.com 执业编号：S0360521090001 联系人：郭亚新 邮箱：guoyaxin@hcyjs.com 行业基本数据 占比% 股票家数(只) 142 3.53 总市值(亿元) 14,574.01 1.75 流通市值(亿元) 12,087.05 1.89 相对指数表现 % 1M 6M 12M 绝对表现 -1.58 3.37 -1.01 相对表现 -0.99 10.31 -1.7 相关研究报告 《建筑装饰行业周报（20210927-20211010）：BIPV前景广阔，关注产业链投资机会》 2021-10-10 《建筑装饰行业周报（20211011-20211017）：Q3钢结构和地方国企增速较快，装饰园林板块受地产链影响较大》 2021-10-17 《建筑装饰行业周报（20211018-20211024）：中办国办印发文件，推动城乡建设绿色发展》 2021-10-25 -11%0%12%24%20/1020/1221/0221/0421/0621/082020-10-30～2021-10-29沪深300建筑装饰(申万)华创证券研究所 行业研究 建筑装饰 2021年10月31日 建筑装饰行业周报（20211025-20211031） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目 录 一、本周观点 ............................................................................................................................. 4 二、行业要闻简评 ..................................................................................................................... 7 （一）宏观 ......................................................................................................................... 7 （二）基建 ......................................................................................................................... 7 （三）装配式 ..................................................................................................................... 8 （四）其他 ......................................................................................................................... 9 三、公司动态简评 ..................................................................................................................... 9 （一）订单类 ..................................................................................................................... 9 （二）业绩类 ..................................................................................................................... 9 （三）其他 ....................................................................................................................... 16 四、一周市场回顾 ................................................................................................................... 17 （一）建筑行业表现 ....................................................................................................... 17 （二）个股涨跌一览 ....................................................................................................... 19 （三）重要股东增减持 ................................................................................................... 19 （四）大宗交易 ............................................................................................................... 20 （五）资金面一周跟踪 ................................................................................................... 21 （六）PPP一周成交 ....................................................................................................... 21 五、风险提示 ........................................................................................................................... 21 mNyQsMzRpQyQtMpRtRmRpO7N8Q8OsQpPpNrQjMpOrQiNpPmNbRnMsQuOpMwPNZmOxO 建筑装饰行业周报（20211025-20211031） 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 建筑