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24年半年报业绩点评：24H1业绩符合预期，海外订单快速增长

2024-09-08 庞钧文,周奥铮国泰君安证券李强

公司24年半年报业绩符合预期，海外订单快速增长，持续享受海外电力设备高需求，维持“增持”评级。公司24H1实现收入29.16亿元，同比增长0.79%；归母净利润2.22亿元，同比增长16.43%；扣非归母净利润2.12亿元，同比增长13.28%。海外收入及订单快速增长，外销销售收入7.9亿元，同比增长48.5%，外销在手订单28.5亿元，同比增长180.2%。国内需求不振导致国内订单及收入下滑，内销销售收入21.1亿元，同比下降10.0%，内销在手订单37.1亿元，同比下降8.0%。考虑到公司海外订单交付周期较长，下调公司24-25年EPS预测至1.39/2.09元，新增26年EPS预测为2.74元。参考可比公司估值，维持公司目标价43.37元，维持“增持”评级。风险提示包括海外变压器市场竞争加剧和变压器下游需求不及预期。

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