汽车行业周报（20240902-20240908）：量价相对平稳，9月关注新车及折扣

华创证券研究所 证券分析师：张程航电话：021-20572543 证券分析师：夏凉电话：021-20572532 证券分析师：李昊岚 邮箱：lihaolan@hcyjs.com执业编号：S0360524010003 联系人：林栖宇 邮箱：linxiyu@hcyjs.com 邮箱：zhangchenghang@hcyjs.com邮箱：xialiang@hcyjs.com执业编号：S0360519070003 执业编号：S0360522030001 本周更新以下内容： 行业基本面： 行业量价延续此前趋势，需求相对平稳，下半年增速受到需求和基数影响，预计在0附近波动。折扣方面，预计在9月季节性回升。 投资建议： 1)整车：短周期中，比亚迪竞争优势维持的力度和时长可能会继续超预期，继续推荐。 建议关注近期基本面/新车相对改善的吉利汽车、小鹏汽车。成都车展预售/上市新车，关注小鹏MONA 03、吉利极氪7X、长安阿维塔07、比亚迪海豹06GT。 2)零部件：展望下半年，受高基数影响，汽车销量增速或对零部件板块投资催化较弱，同时市场担心海外关税风险，建议捕捉反弹配置机会，如T链相对有情绪和估值压制，后续T的边际变化可能带来反弹，以及本身这些公司也都相对优秀，今年业绩增速有支撑：拓普、新泉、爱柯迪等。此外关注汽车零部件板块PE和PB估值都已接近历史低位水平，虽然持续向上催化剂仍未显现，但现在已经开始进入有配置性价比的阶段。 3)重卡：9月终端反馈较平淡，但正常旺季环比8月预计仍有一定增长，推荐潍柴、重汽A，建议关注重汽H。 一、数据跟踪 8月下旬行业折扣率和折扣金额环比持平。折扣率6.1%，环比-0.1PP（8/10），较去年同期+2.0PP（8/25）；折扣金额8455元，较上期-18元（8/10），较去年同期+2871元（8/25）。 7月乘用车批发销量198万辆，同比-4.9%，环比-9.6%；乘用车出口销量40万辆，同比+22%，环比-1.0%；国产乘用车零售销量177万辆，同比+1.9%，环比+3.1%；测算库存-18万辆。 8月传统车企销量，吉利、北汽蓝谷环比大幅增长。吉利销量18万辆，同比+21%，环比+20%；北汽蓝谷销量1.3万辆，同比+66%，环比+19%。 8月新势力车企交付量，零跑、小鹏环比增幅明显。零跑交付3.0万辆，同比+114%，环比+37%；小鹏交付1.4万辆，同比+2.5%，环比+26%。 截至2024年9月6日，原材料价格： 1)碳酸锂，3Q24均价8.16万元/吨，同比-66%、环比-23%；最新7.46万元/吨，较上周末-2.79%。 2)铝，3Q24均价1.95万元/吨，同比+4%、环比-5%；最新1.92万元/吨，较上周末-2.09%； 3)铜，3Q24均价7.53万元/吨，同比+9%、环比-5%；最新7.39万元/吨，较上周末-1.73%； 4)钯，3Q24均价250元/克，同比-24%、环比-4%；最新257元/克，较上周末-4.68%； 5)铑，3Q24均价0.12万元/克，同比+21%、环比-2%；最新0.13万元/克，较上周上周末-2.35%。 6)天然橡胶，3Q24均价1.46万元/吨，同比+19%、环比-0.21%；最新1.50万元/吨，较上周末-2.25%； 7)聚氯乙烯PVC，3Q24均价0.57万元/吨，同比-7%、环比-2%；最新0.56万元/吨，较上周末-2.51%。 8)重度纯碱，3Q24均价0.21万元/吨，同比-16%、环比-2%；最新0.19万元/吨（8月26日），较上周末持平。 9)冷轧普通薄板，3Q24均价4207元/吨，同比-10%、环比-6%；最新3991元/吨（9月6日），较上周末-0.5%。 10)天然气，3Q24均价0.48万元/吨，同比+16%、环比+11%；最新0.51万元/吨，较上周末+3.50%。 11)92#汽油：8/20最新9.05元/L，较8月中旬-0.97%。 12)95#汽油：8/20最新9.33元/L，较8月中旬-0.96%。 二、行业要闻 1)9月4日，乘联分会预计8月乘用车市场零售191万辆，同比下降1%。乘联分会初步统计，8月乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%；今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。8月新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%；今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%。 2)9月4日，我国发布三项智能网联汽车强制性国家标准。包括《汽车整车信息安全技术要求》、《汽车软件升级通用技术要求》以及《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》。该三项强制性标准将于2026年1月1日开始实施。 3)9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。 三、市场表现 本周汽车板块涨幅+0.86%，板块排名1/29。本周指数涨幅情况：上证综指-2.69%、沪深300-2.71%、创业板指-2.68%、恒生指数-3.03%；本周汽车指数涨幅情况：汽车板块+0.86%、零部件+1.52%、乘用车+1.13%、商用车-1.43%、流通服务-2.05%。 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、海外汽车相关政策不确定性等。 一、数据跟踪 图表1：平均折扣率（%） 图表2：平均折扣金额（元） 图表3：分车企折扣率（%） 图表4：22- 24M7 批发销量及增速（万辆、%） 图表5：22- 24M7 出口销量及增速（万辆、%） 图表6：22- 24M7 零售销量及增速（万辆、%） 图表7：22- 24M7 库存变化（估算） 图表8：8月各传统车企销量情况 图表9：8月各新能源车企交付量 图表10：汽车行业主要原材料价格情况（截至2024年9月6日） 二、行业要闻 A.国内新闻： 1)9月2日，新修订《电动汽车用动力蓄电池安全要求》预计9月审查，10月报批。 其中，动力电池安全强标修订计划进一步提升热扩散安全要求，新增底部撞击测试和快充循环后安全测试。（财联社） 2)9月2日，深蓝汽车与阿联酋汽车经销集团AL TAYER MOTORS签署战略合作协议，双方将共同推动深蓝产品进入阿联酋市场。（盖世汽车） 3)9月4日，乘联分会预计8月乘用车市场零售191万辆，同比下降1%。乘联分会初步统计，8月乘用车市场零售191.0万辆，同比下降1%，环比增长11%；今年以来累计零售1,347.7万辆，同比增长2%。8月新能源车市场零售101.5万辆，同比增长42%，环比增长16%；今年以来累计零售600.4万辆，同比增长35%。（财联社） 4)9月4日，我国发布三项智能网联汽车强制性国家标准。包括《汽车整车信息安全技术要求》、《汽车软件升级通用技术要求》以及《智能网联汽车自动驾驶数据记录系统》。该三项强制性标准将于2026年1月1日开始实施。（财联社） 5)9月4日，上海市印发《上海市关于进一步加大力度推进消费品以旧换新工作实施方案》。在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，补贴标准提高至购买新能源乘用车补贴2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补贴1.5万元。（第一电动） 6)9月5日，领克首款C级轿车Z10上市，上市限时价为19.68万-28.88万元。根据续航、快充平台、智驾的不同，共分为5个版型。新车基于400V和800V双平台打造，搭载马卡鲁计算平台（AMD V2000A）及Flyme Auto车机系统，配备5C金砖电池、双腔空悬+CCD+四活塞卡钳。（第一电动） 7)9月6日，《深圳市超长期特别国债资金加力支持消费品以旧换新实施方案》印发。 汽车报废更新补贴力度进一步提高，补贴标准最高由1万元提高至2万元。补贴时间追溯至2024年4月24日；个人消费者乘用车置换更新方面，在衔接已开展的汽车置换更新补贴活动基础上，分档分类设置补贴标准，提高补贴金额至最高1.6万元/辆，补贴时间追溯至2024年4月20日。（财联社） 8)9月6日，江苏省印发《江苏省推动超长期特别国债资金支持消费品以旧换新的实施方案》。在汽车报废更新方面，在《汽车以旧换新补贴实施细则》基础上，补贴标准提高至购买新能源乘用车补2万元、购买2.0升及以下排量燃油乘用车补1.5万元。（盖世汽车） 9)9月6日，山西省印发《关于进一步做好全省汽车以旧换新有关工作的通知》。燃油车报废更新补贴由原来7000元提升至1.5万元，新能源车报废更新补贴由原来1万元提升至2万元，同时政策溯及既往，已经领取相关补贴的消费者按照新标准补发差额。（财联社） B. 海外新闻： 1)9月5日，特斯拉人工智能团队在社交平台发布消息称，预计2025年第一季度在中国和欧洲推出全自动驾驶（FSD）系统，但仍有待监管批准。（财联社） 2)9月5日，宝马集团宣布，与丰田正式达成合作，搭载双方共同开发的氢燃料电池系统的首款车型将于2028年量产。双方合作的第一步集中在氢燃料电池领域，氢气罐则由宝马自主研发，双方将推动下一代相关技术的升级。（第一电动） 3)9月6日，丰田、日产等计划共同投资1万亿日元将日本储能电池的产能扩大50%。 投资主要将用于生产汽车电池，预计将把日本储能电池产能从80千兆瓦时提升至120千兆瓦时。丰田将在两家子公司扩大电池生产，预计投资总额将达到约2500亿日元；日产计划投资约1500亿日元用于生产汽车用磷酸铁锂电池，目标是在2028年开始供应；松下控股公司将为斯巴鲁和马自达生产核心锂离子电池组件，投资金额约为5500亿日元。（财联社） 4)9月6日，全球共享智能电动出行生态公司Faraday Future宣布，已从中东、美国和亚洲投资者处获得了3000万美元的融资承诺。此次融资承诺，包括预先注入的750万美元和新增的2250万美元，形式为可转换票据、未来可购买新增普通股的认股权证。可转换票据的转股价格为5.24美元/股，认股权证的行权价格为6.29美元/股，可按相关约定条款进行调整。（盖世汽车） 三、市场表现 图表11：汽车板块涨跌个股数 图表12：本周涨跌TOP5 图表13：本周汽车板块指数 图表14：本周综合指数 图表15：汽车板块估值（PE） 图表16：汽车板块估值（PB） 四、风险提示 宏观经济不及预期、汽车销量不及预期、原材料价格波动、海外汽车相关政策不确定性等。