金融期货周报

行业金融期货周报 2024 年 9 月 6 日 宏观金融团队 研究员：黄雯昕(宏观国债)021-60635739huangwenxin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3051589 研究员：何卓乔(宏观贵金属)18665641296hezhuoqiao@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3008762 研究员：董彬(股指外汇)021-60635731dongbin@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F3054198 研究员：冯泽仁(宏观集运)021-60635727fengzeren@ccb.ccbfutures.com期货从业资格号：F03134307 目录contents 股指.........................................................................................................................- 4 -一、市场回顾.............................................................................................................. - 4 -1.1 市场行情回顾...................................................................................... - 4 -1.2 大类资产表现...................................................................................... - 6 -1.3 股市展望.............................................................................................. - 7 -二、成交持仓分析...................................................................................................... - 7 -2.1 成交量与持仓量概览.......................................................................... - 7 -2.2 主力合约多空状况.............................................................................. - 8 -三、基差、跨期价差及跨品种价差分析..................................................................- 8 -3.1 基差走势.............................................................................................. - 8 -3.2 跨期价差走势...................................................................................... - 9 -3.3 跨品种价差走势................................................................................ - 10 -四、行业板块概况.................................................................................................... - 10 -4.1 沪深 300、中证 500 分行业走势.....................................................- 10 -4.2 细分行业涨跌幅................................................................................ - 10 -五、估值比较............................................................................................................ - 11 -国债.......................................................................................................................- 13 -一、本周市场回顾.................................................................................................... - 13 -1、国债期货市场...................................................................................... - 13 -2、债券现货市场...................................................................................... - 19 -3、资金面.................................................................................................. - 20 -4、利率衍生品.......................................................................................... - 22 -二、市场分析............................................................................................................ - 23 -1、近期市场逻辑...................................................................................... - 23 -2、本周基本面情况.................................................................................. - 23 -3.下周债市展望........................................................................................ - 23 -三、下周公开市场到期与重要经济日历一览........................................................- 23 -航运指数...............................................................................................................- 24 -一、市场回顾............................................................................................................ - 24 -1.1 市场行情回顾.................................................................................... - 24 -二、集运市场情况.................................................................................................... - 26 -2.1 现货指数............................................................................................ - 26 -2.2 进出口情况........................................................................................ - 27 -2.3 欧洲经济............................................................................................ - 28 - 股指 一、市场回顾 1.1 市场行情回顾 中报业绩披露及房地产贷款转按揭传言的影响下，出于对银行利润的担忧，银行板块持续调整，原油增产等消息面影响下，石化板块表现偏弱，前期抱团的高股息板块近期出现大幅回调，这些权重板块的调整，导致上证指数持续下行，同时上证 50、沪深 300 表现偏弱。另一方面，中小盘在业绩披露完毕、美联储降息预期、估值等因素影响下，投机情绪明显上升，近期表现相对坚韧，本周中证500、中证 1000 跑赢沪深 300、上证 50。市场见底的预期一度上升，但目前的问题还是信心不足，市场成交量偏弱，增量资金主要来自主要几只沪深 300ETF 成交量的上升，市场反弹无力。 海外方面，美联储降息临近。7 美国 8 月份 ISM 制造业指数收于 47.2%，低于预期，且连续 5 个月低于荣枯线；就业数据延续弱势，8 月 ADP 就业人数、职位空缺人数等数据均低于预期，美联储官员就利率维持着鸽派态度，从市场给出的降息概率看，市场依然预期美联储年内降息 100BP，其中 9 月降息 25BP、11 月、12 月分别降息 50BP、25BP。另一方面，美国经济数据仍有韧性，目前还未见衰退迹象，市场对美联储的降息幅度预期存在误差，后期预计会修复。 国内方面，短期而言，经济处于疫后修复期，同时叠加发展新质生产力、推动中国式现代化这个重要任务，同时还要化解地方债务风险和房地产等风险，外部地缘摩擦干扰、全球不确定性风险上升，国内经济短期面临阵痛。近期经济数据呈现边际走弱迹象，稳增长面临一定压力，去年下半年低基数情况下，叠加稳增长政策不断出台，全年完成经济目标的概率较高。 外汇方面，美国经济数据走弱，市场对美联储降息预期和降息幅度大幅调升，市场预期美联储的降息次数和降息幅度分别为 3 次和 100BP，而欧元区通胀偏韧性，降息面临通胀的约束，市场对欧元区的降息幅度预期低于美联储，美欧预期利差收窄，推动美元指数回落。短期，降息预期差的影响下，美元指数面临一定压力，长期看，相比美国，欧元区经济基本面更不乐观，欧元区经济下行压力更大且通胀面临的问题更多，在基本面相对优势、实际利差支撑及全球地缘摩擦等不确定性下，美元指数的支撑较强。 本周行情具体如下：周一，8 月制造业 PMI 数据低于预期，稳增长压力仍然比较大，市场信心依旧偏弱，缺乏增量资金，上证指数低开低走，大幅下跌，沪深 300、上证 50 股指期货创近期新低，中证 500、中证 1000 跌幅超过上