24中报点评：国内业绩承压，海外市场快速增长

业绩表现

• 2024H1：公司实现营业收入53.33亿元（+1.18%），归母净利润9.5亿元（+1.33%），扣非归母净利润7.98亿元（+1.39%）。
• 2024Q2：营业收入29.83亿元（-2.47%），归母净利润5.87亿元（-3.49%），扣非归母净利润4.98亿元（-2.47%）。

市场表现

• 国内市场：受招投标减少及设备更新政策影响，24H1国内收入44.01亿元（-3.36%），但预计政策落地后需求将逐步释放。
• 海外市场：高速增长，24H1国际收入9.33亿元（+29.94%），占比达17.5%，同比提升近4个百分点。

产品线表现

• Ct业务：各排数市场占有率均领先，40排以下第一，256排以上第二。
• Mr业务：1.5T及以下超导MR市场第一，3.0T以上超高场MR市场第一。
• Mi业务：PET/CT市场第一，PET/MR中国市场第二。
• Xr业务：诊断XR产品市场第一，介入XR新增市场第四。
• Rt业务：新增市场市占率排名第三。
• 服务业务：收入6.17亿元（+23.84%）。

研发与创新

• 研发投入：24H1研发投入10.17亿元（+11.11%），连续多年保持高投入。
• 创新产品：累计推出超120款，包括5T MR uMR Jupiter 5T、悬吊DSA uAngio AVIVA、uMI Panorama系列产品等。
• 新认证：一体化原生Ct图像引导的环形机uLinac Halos获得NMPA认证。

盈利预测与投资评级

• 预测：24-26年归母净利润分别为23.18/28.16/34.02亿元。
• 估值：当前市值对应PE为37/30/25倍。
• 评级：维持“买入”评级。

风险提示

• 招投标恢复不及预期，新产品销售不及预期，市场竞争加剧等。