核心观点
- 上周纸浆大幅上涨，主逻辑是下游旺季预期，纸浆增仓上行。
- 期价走强带动基差大幅回归，目前为192元/吨，下跌80元/吨。
- 仓单大幅下降，目前仓单数量在44.24万吨左右，仓单压力有所缓解。
- 近月月间差小幅走强，01-05为48元/吨；远月月间差大幅走强，05-09为180元/吨。
- 针阔叶现货小幅上涨，针阔价差进一步走阔，为1330元/吨。
市场行情回顾
- 盘面基本情况：仓单大幅下降，历史同期高位；01-05价差小幅上涨。
- 三现货市场价格：针叶浆银星现货价格上涨为6230元/吨，外盘8月银星报价为765美元/吨，平盘；阔叶浆金鱼外盘价格为650美元/吨，下跌120美元，现货价格为4900元/吨。
- 四针阔价差：针阔叶浆小幅上涨，针阔价差走廓，针叶浆进口利润大幅修复，阔叶浆进口亏损小幅回升。
供给-进口
- 国外浆厂动态：巴西CMPC公司中国市场新一轮桉木阔叶浆小鸟外盘580美元/吨，对比前一轮下跌70美元；智利Arauco公司8月份木浆外盘持平；加拿大铁路公司CN和CPKC开始停工；UPM将暂时停止Kymi和Kaukas纸浆厂的生产，预计损失针叶浆产量9万吨；VeracelCelulose宣布将于8月5日至8月16日期间进行2024年工业活动全面停产；俄浆新一轮中国市场报价，针叶浆净价$720，供应量为正常量的三分之一；加拿大2024年8月漂白针叶浆狮牌外盘报价下调60美元/吨。
- 7月W20发运量同比小幅下滑：2024年7月世界20主要产浆国化学商品浆出货量同比-3.9%，1-7月累计同比+3.0%；软木浆出货量7月同比-11.2%，1-7月累计同比-1.3%；硬木浆出货量7月同比+0.6%，1-7月累计同比+6.9%；中国7月纸浆进口量为260.7万吨，环比下降7.6%，同比下降13.7%。
需求
- 欧洲7月份耗浆分化：我国7月份纸浆消费量环比上涨0.75%，同比增长8.07%；欧洲漂针浆消费环比–3.24%，同比+7.33%；本色浆消费环比8%，同比-31.76%；欧洲7月制造业PMI为45.8，略高于预测值。
- 欧洲库存：7月欧洲漂针浆库存上升，本色浆库存进一步下降。
- 我国港口库存：连续累库，上周我国纸浆港口库存为184.9万吨，呈季节性累库。
下游
- 四大纸种生产利润：小幅回调。
- 生活用纸提产，涨价暂未落实。
- 白卡纸需求仍显疲软。
- 双胶纸积极涨价。
- 铜版纸市场延续挺价意愿。
