有色金属周报：宏观利好增强市场信心，下游回暖有望提振铜价

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年11月12日 分析师：吴轩 S1070519040001 ☎ 021-61680360  wu_xuan @cgws.com 联系人（研究助理）：孙志轩 S1070118120018 ☎ 0755-83515597  sunzhixuan@cgws.com 联系人（研究助理）：封谊敏 S1070119050047 ☎ 021-31829728  fengyimin@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<美联储鹰派降息 贵金属中长期仍具备上涨潜力>> 2019-11-04 <<美联储鹰派降息落地 贵金属中长期仍具备上涨潜力>> 2019-11-04 <<铜矿罢工频发 供需向好有望提振铜价>> 2019-10-28 宏观利好增强市场信心 下游回暖有望提振铜价 ——有色金属周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 铜陵有色 0.08 0.09 28.20 24.05 江西铜业 0.78 0.94 18.48 15.35 紫金矿业 0.18 0.22 19.60 16.46 云南铜业 0.42 0.52 26.37 21.42 中金黄金 0.11 0.15 74.04 50.93 山东黄金 0.55 0.83 54.65 36.33 盛达矿业 0.67 0.77 18.21 15.81 银泰黄金 0.57 0.66 20.78 17.95 云海金属 1.03 0.79 8.14 10.61 楚江新材 0.39 0.45 15.59 13.51 资料来源：长城证券研究所  宏观环境暖风频吹 工业金属有望止跌回升：本周我国央行开展4000亿元1年期MLF操作，中标利率3.25%，较上期下调5个基点，稳增长决心坚定带动本周沪铜上涨0.74%，收于47360元/吨；沪铝上涨1.41%，收于14035元/吨。铜方面，今年以来大型铜矿产量普遍下滑，其中全球第一大铜矿前三季度产量同比下滑7.9%，同时智利罢工等意外事件加大矿端不确定性，铜供应端或将维持紧张局面；冶炼方面，受10月TC价格上涨11%影响，冶炼企业利润回暖，数据显示10月铜冶炼活动指标环比回升3.2%。未来随着宏观政策调节作用逐渐显现，下游需求转好，铜板块业绩将显著复苏。我们建议关注铜陵有色、江西铜业、紫金矿业、云南铜业。  贸易形势转暖挫伤金价 贵金属短期承压：本周美国10月非农就业数据意外强劲，联邦基金利率期货暗示美联储12月降息概率为仅为15.9％，叠加欧洲经济持续低迷且英国脱欧再度陷入不明朗状态，美元大受提振冲至98.39高点。贸易方面，经近两周建设性讨论，中美代表同意随协议进展分阶段取消加征关税。在中美关系转暖且美国数据强劲双重压力下，市场避险情绪急速降温，挫伤贵金属价格，COMEX黄金下跌-3.19%至1462.90美元，白银下跌-6.88%至16.82美元。贵金属短期承压，板块回调或带来阶段性投资机会，建议关注中金黄金、山东黄金、盛达矿业、银泰黄金。  长期关注低估值加工股 推荐云海金属、楚江新材：目前金属加工板块整体估值仍处于较低水平，我们建议重点关注低估值且业绩稳健的加工类个股，继续坚定推荐“与宝钢牵手加速汽车轻量化进程的镁业龙头”-云海金属、“向军工新材料及高端设备进军的铜加工龙头”-楚江新材。  风险提示：美国经济数据超预期 国内需求持续萎靡 -5%0%5%10%15%有色金属沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 有色金属行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 有色板块行情一览 ............................................................................................................... 4 2. 行业一周要闻及公告速递 ................................................................................................... 5 2.1 本周行业重点新闻 ...................................................................................................... 5 2.2 本周行业重点公告 ...................................................................................................... 6 3. 有色金属数据库 ................................................................................................................... 7 3.1 工业金属数据库 .......................................................................................................... 7 3.2 小金属数据库 .............................................................................................................. 9 3.3 贵金属数据库 ............................................................................................................ 10 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：LME铜价及库存 ............................................................................................................. 7 图2：SHFE铜价及库存 ............................................................................................................ 7 图3：LME铝价及库存 ............................................................................................................. 8 图4：SHFE铝价及库存 ............................................................................................................ 8 图5：LME铅价及库存 ............................................................................................................. 8 图6：SHFE铅价及库存 ............................................................................................................ 8 图7：LME锌价及库存 ............................................................................................................. 9 图8：SHFE锌价及库存 ............................................................................................................ 9 图9：LME锡价及库存 ............................................................................................................. 9 图10：SHFE锡价及库存 .......................................................................................................... 9 图11：LME镍价及库存 ........................................................................................................... 9 图12：SHFE镍价及库存 .......................................................................................................... 9 图13：伦敦现货黄金及美元指数 ........................................................................................... 10 图14：COMEX黄金及库存 ................................................................................................... 10 图15：COMEX银及库存 ....................................................................................................... 10 表1：本周各子板块涨跌幅情况(2019.11.4-2019.11.8) ............................................................ 4 表2：本周涨幅前五个股(2019.11.4-2019.11.8) ....................................................................... 4 表3：本周跌幅前五个股(2019.11.4-2019.11.8) ....................................................................... 4 表4：工业金属价格(2019.11.4-2019.11.8) ............................................................................... 7 表5：小金属价格(2019.11.4-2019.11.8) ................................................................................... 9