有色和贵金属每日早盘观察

2024年9月4日星期三 研究员：王颖颖期货从业证号：F3039600投资咨询从业证号：Z0014913:021-65789219:wangyingying_qh1@chinastock.com.cn 有色和贵金属每日早盘观察 铜 【市场回顾】 1.期货：昨日伦铜下跌，收于8988美元/吨，跌229.5美元/吨，跌幅2.49%。沪铜主力收于72170元/吨，跌1280元/吨，跌幅1.74%，沪铜指数增仓484手至47.35万手。2.现货:昨日LME铜库存下降2850吨至31.78万吨,COMEX铜库存持平于40117短吨。 研究员：陈婧期货从业证号：F03107034投资咨询从业证号：Z0018401:chenjing_qh1@chinastock.com 【重要资讯】 1.美国8月ISM制造业PMI录得47.2，低于预期的47.5，高于前值的46.8；美国ISM制造业新订单指数降至2023年5月以来最低。两项PMI和7月营建支出数据均不及预期，市场重燃经济放缓担忧。 .cn 研究员：师富广期货从业证号：F03090947投资咨询从业证号：Z0019859:shifuguang_qh@chinastock.co 2.据巴拿马运河管理局发布的信息，自当地时间9月1日起，增加巴拿马运河每日船只通行数量至36艘。受厄尔尼诺现象影响，巴拿马运河自去年起就面临干旱缺水的困境，为应对这种情况，运河管理局从去年7月起对每日通行船只数量采取了限制。如今，随着雨季的到来，充沛的降雨量使得为运河供水的加通湖和阿拉胡埃拉湖水位上升，运河可以恢复相对正常的运营。 研究员：陈寒松期货从业证号：F03129697投资咨询从业证号：Z0020351:chenhansong_qh@chinastock.com.cn 【逻辑分析】 宏观方面，昨日美国公布的ISM制造业PMI数据不及预期，重燃市场对经济放缓的担忧。基本面方面，目前全球铜库存处于70万吨高位，比去年同期高45万吨。不过目前在向去库的方向转变，一是因为LME交仓基本结束，二是因为国内快速去库，供应端冶炼厂降低产能负荷，预计从8月份开始精铜产量同比基本上没有增长，但是下游消费表现不错。总体来看，目前高库存的情况下，铜价难以出现趋势性的上涨行情，近期震荡整理消化库存。图形上看，在9500美元/吨受阻回落后，可能会去探测前低位置。 【交易策略】 1.单边：铜价可能去探测前低位置，建议做好库存保值。 2.套利：沪铜2411-2501合约正套 3.期权：观望。 (姓名：王颖颖投资咨询证号：Z0014913以上观点仅供参考，不作为买卖依据） 氧化铝 【市场回顾】 1.期货市场：有色氛围偏弱，氧化铝价格下跌，AO2410合约跌0.29%至3848元/吨，指数持仓增加1万手至22.34万手；2.现货市场：近日山东地区成交氧化铝现货0.3万吨，出厂价格为3965元/吨；西南地区成交氧化铝现货0.2万吨，出厂价格为4030元/吨。虽近期部分产能实现复产，氧化铝市场开工较前期有所提升，但仍有部分企业生产受矿石供应偏紧等问题限制，因此部分供方尚存挺价惜售心理；海外方面，据百川盈孚了解，8月30日海外成交4.5万吨氧化铝，印尼FOB价格为540美元/吨，9月中旬船期。上一笔8月29日印度成交3万吨526美元/吨左右 【相关资讯】 1.阿拉丁（ALD）初步调研数据显示8月氧化铝实产产量741万吨，净出口氧化铝预计8万吨左右（以海关统计口径为准预测的均值），氧化铝总供应量为733万吨；电解铝产量370万吨，折算氧化铝需求709万吨，非铝行业氧化铝需求预计41万吨左右，氧化铝需求量750万吨左右，月度氧化铝供应预计数字静态短缺17万吨左右。 2.阿拉丁（ALD）调研了解，河北某大型氧化铝企业因供电设备检修问题，检修半个月左右，据阿拉丁（ALD）了解评估，运行产能相对影响100万吨以上。3.阿拉丁（ALD）调研某大型集团性氧化铝企业了解，该企业下属四个氧化铝厂区氧化铝产量维持阶段内稳定。其山东厂区日产量达万吨级，小规模提产有限，本月计划恢复压减产产能，但不确定性强，氧化铝产量主要用于自用及非铝客户。山西两厂区未满产，运行产能约490万吨，进口矿石应用有待改造。广西厂区稳定在250万吨左右，现货需求强但多保长单。 【逻辑分析】 有色市场氛围较弱，氧化铝价格重心下移，近期供应端干扰仍然较多，现货市场表现坚挺，氧化铝强现实的逻辑支撑氧化铝现货价格维持在高位，弱预期的逻辑使得盘面估值 在现货主流成交价格下方震荡，但是近月端下跌空间有限，近期价格下跌后，仓单持有者平仓获利的空间恢复。 【交易策略】 1.单边：近月端虽然现货存在强支撑，下跌空间有限，但需有色金属企稳之后布局反弹多单更安全； 2.套利：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 电解铝 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME铝跌0.35%至2415.5美元/吨，沪铝2410合约跌0.72%至19410元/吨，沪铝指数持仓增加0.58至42.8万手；2.现货市场：铝价大幅回落，现货市场交投逐渐好转，逢低采购情绪抬升，对网站报价从贴水转为小幅升水0~+20。3.能源成本方面：发运较少，与坑口价格倒挂，港口价格略有反弹；9月3日，金正北方港口动力煤（非电厂流向）市场价：5500CV，843元/吨（0）；5000CV，743元/吨（0）；4500CV，644元/吨（0）； 【相关资讯】 1.美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值。50为荣枯分水岭。ISM制造业PMI的分项指数中，就业明显回暖，或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。支付价格重拾上升，分析认为这表明商品通胀降温可能已经结束，我们甚至已看到本周期CPI低点。新订单/库存比率跌至衰退期水平，Zerohedge称这表明制造业问题严重，大规模裁员或将开始。 2.【快讯】伦敦金属交易所（LME）期货和期权数据显示，截至8月30日当周，投机者已经将LME铝的净多头增加319手至119980手，为7个月以来最高水平。只做多的多头头寸减少21389手至700198手，达到10个多月来的最低点。只做空的空头头寸减少21708手至580218手，达到约16个月来的最低点。（金十数据） 3.高盛近期报告大幅下调铜铝25年价格预判，基于对需求的担忧，将2025年铜价预估下修逾30%，将铝价实现每吨2,600美元的目标从今年底推迟到2025年底，并下调2025 年铝均价预估至2,540美元； 4.【2024年8月中国原铝产量初值环比增长0.03%】对中国原铝生产企业进行全样本调研，2024年8月中国原铝产量初值368.78万吨，同比增长3.96%，环比增长0.03%；8月平均日产量为11.90万吨，环比增加0.01万吨/天（实产天数31天），本月运行产能环比增加12万吨/年产能，产能增量主要由内蒙古以及河南地区贡献，目前供应端整体变化微小，产量增幅放缓，其他区域保持相对稳定运行。 5.【2024年8月中国铝棒产量环比增加4.16%】2024年8月中国铝棒产量为150.3万吨，环比增加4.16%，同比增加1.35%；2024年8月运行产能1818万吨，环比提升3%；2024年8月产能利用率58.74%；2024年8月建成产能3095万吨（此为当前有效建成产能）。（Mysteel） 【逻辑分析】 内外盘制造业PMI指数表现不佳，市场对需求端的担忧使得股市商品共振下跌，建材类下跌更甚。基本面方面，社会库存维持稳定，仓单处于同期高位，年底前仍有产能新增，供应压力使得铝在有色内部偏相对空配。 【交易策略】 1.单边：目前仍处于回落的走势，空单背靠5日线持有；2.期权：暂时观望（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锡 【市场回顾】 1.期货市场：隔夜LME锡跌1.2%至30900美元/吨，沪锡2410合约跌1.41%至252310元/吨，沪锡指数持仓减少2369手至7.33万手；2.现货市场：锡价下跌，下游多持观望态度，采买热情下降，贸易企业为零散成交，少数贸易企业成交30吨左右。总的来说,现货市场有所降温。小品牌报价在2410+0~+300左右，环比-100，云锡报价2410+800，环比持平； 【相关资讯】 1.美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值。50为荣枯分水岭。ISM制造业PMI的分项指数中，就业明 显回暖，或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。支付价格重拾上升，分析认为这表明商品通胀降温可能已经结束，我们甚至已看到本周期CPI低点。新订单/库存比率跌至衰退期水平，Zerohedge称这表明制造业问题严重，大规模裁员或将开始。 【逻辑分析】 内外制造业表现不佳，市场对需求端的担忧使得股市商品共振下跌，宏观氛围偏空。基本面方面，虽然矿端存在长期利好支撑，但是当前消费并未有明显改善，基本面驱动有限，受宏观情绪干扰锡价震荡下跌。 【交易策略】 1.单边：宏观需求承压下行，锡价目前回调下跌仍未结束，空单背靠5日线止损； 2.期权：暂时观望； （姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 锌 【市场回顾】 1.期货情况：隔夜LME市场涨0.56%至2849.5美元/吨，沪锌2410合约低开高走，跌0.08%至23650元/吨，沪锌指数持仓增加825手至23.23万手；2.现货情况：锌价下跌，且市场流通货量较少，贸易商挺价情绪较浓，升水上行明显，下游企业逢低补库增加，整体成交明显好转；上海普通国产报价对2409合约升水45元/吨附近,环比+15； 【相关资讯】 1.美国8月ISM制造业指数47.2，预期47.5，7月前值46.8，7月时ISM制造业PMI创下去年11月以来的最低值。50为荣枯分水岭。ISM制造业PMI的分项指数中，就业明显回暖，或许表明本周五的非农就业报告将强于预期。支付价格重拾上升，分析认为这表明商品通胀降温可能已经结束，我们甚至已看到本周期CPI低点。新订单/库存比率跌至衰退期水平，Zerohedge称这表明制造业问题严重，大规模裁员或将开始。 2.据路透9月2日消息：IndustriasPenoles上周五宣布，由于全国矿业工会号召举行罢工，其位于墨西哥州的MineraTizapa部门无限期停止运营。Penoles持有该矿51%的股份，主要开采铅、锌和铜，该矿一个季度产锌精矿产量约1万金属吨左右。3.SMM9月2日讯：据SMM调研，截至本周一（9月2日），SMM七地锌锭库存总量 为12.88万吨，较8月26日增加0.01万吨，较8月29日增加0.17万吨，国内库存录增。上海地区库存继续录减，周末虽有进口锌锭少量到货，但国产锌锭到货仍偏少，仓库库存继续录减；广东地区库存增加，周末仓库到货改善不大，然而锌价高位下游消费不佳，库存继续录增；天津地区库存增加，周末仓库锌锭到货，下游镀锌消费虽有恢复但有限，整体库存继续增加。 【逻辑分析】 近期国内外8月份制造业PMI指数表现疲软，对需求担忧升温，宏观情绪走弱，需求表现疲软，主导锌价承压回落，但因供应端支撑强，行情走势相对波折。 【交易策略】 1.单边：空单持有，背靠5日线止损；2.套利：暂时观望；3.期权：暂时观望；（姓名：师富广投资咨询证号：Z0019859观点仅供参考，不作为买卖依据） 镍 【外盘情况】 1.盘面情况：隔夜LME镍价下跌190至16480美元/吨，LME镍库存减24吨至119292吨，LME镍0-3升贴水-253.63美元/吨，沪镍主力2410合约下跌2220至126540元/吨，指数持仓增加7048手。2.现货情况：金川升水环比上调50至95