金工定期报告：信息分布均匀度UID选股因子绩效月报

信息分布均匀度UID因子绩效回顾

• “低波异象”是金融实证领域长期关注的热点问题。东吴金工在传统波动率因子基础上，推出“波动率选股因子”系列研究。
• 前期研究提出“纯真波动率因子”，通过增加一行代码提升信息比率，但与传统因子相关性仍较高，难以作为增量因子。
• 2020年9月发布《“波动率选股因子”系列研究（二）：换手率分布均匀度，基于高频波动率的选股因子》，构建信息分布均匀度UID因子。
• 2014年1月至2024年8月，UID因子在全体A股中10分组多空对冲的年化收益率为27.93%，年化波动为9.74%，信息比率为2.87，月度胜率为80.31%，月度最大回撤为5.57%。
• 2024年8月，UID因子10分组多头组合收益率为-1.22%，空头组合收益率为-5.36%，多空对冲收益率为4.14%。

研究结论

• UID因子在剔除市场常用风格和行业干扰后，仍具备较强选股能力，年化ICIR达-3.17。
• UID因子表现优于传统波动率因子，可作为增量因子加入因子库。
• 8月UID组合净值走势如图2所示，表现稳健。

风险提示

• 历史数据不代表未来市场表现，未来可能发生重大变化。
• 单因子收益波动较大，实际应用需结合资金管理和风险控制。
• 模型测算存在相对误差，不构成实际投资建议。