金工定期报告：信息分布均匀度UID选股因子绩效月报

信息分布均匀度UID因子绩效回顾

• “低波异象”是金融实证领域长期关注的热点问题。东吴金工在传统波动率因子基础上，推出“波动率选股因子”系列研究。
• 前期研究提出“纯真波动率因子”，通过增加1行代码提升信息比率，但与传统因子相关性仍较高，难以作为增量因子。
• 本报告聚焦“信息分布均匀度UID因子”，利用个股分钟数据计算每日高频波动率，改进传统换手率因子，选股效果优于传统波动率因子。
• 2014年1月至2025年1月，UID因子在全体A股中10分组多空对冲的年化收益率为27.10%，年化波动为9.97%，信息比率为2.72，月度胜率为79.55%，月度最大回撤为6.05%。
• 1月份UID因子10分组多头组合收益率为-2.26%，空头组合收益率为-1.68%，多空对冲收益率为-0.58%。

研究结论

• UID因子在剔除市场常用风格和行业干扰后，仍具备较强选股能力，年化ICIR可达-3.17。
• UID因子组合在2025年1月的净值走势如图2所示，表现稳健。

风险提示

• 模型所有统计结果基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
• 单因子的收益可能存在较大波动，实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。
• 模型测算可能存在相对误差，不构成实际投资建议。