金工定期报告：信息分布均匀度UID选股因子绩效月报

信息分布均匀度UID因子绩效回顾

"低波异象"自2006年被发现以来一直是金融实证领域关注的热点问题。东吴金工在传统波动率因子的基础上，推出"波动率选股因子"系列研究，旨在进行新的探索。

研究进展：

1. 纯真波动率因子：通过增加1行代码提升信息比率，但与传统因子相关性仍较高。
2. 信息分布均匀度UID因子：基于高频波动率数据，改进传统换手率因子，剔除市场常用风格和行业干扰后仍具备不错的选股能力，年化ICIR达-3.17。

绩效表现：

• 2014年1月至2025年9月，信息分布均匀度UID因子在全体A股中：
  • 10分组多空对冲年化收益率为26.48%
  • 年化波动为9.88%
  • 信息比率为2.68
  • 月度胜率为78.72%
  • 月度最大回撤为6.05%

9月份数据：

• 10分组多头组合收益率为1.84%
• 10分组空头组合收益率为0.04%
• 10分组多空对冲收益率为1.80%
• 选取因子值最小的10%股票构成组合，9月净值走势如图2所示。

风险提示：

1. 基于历史数据，未来市场可能发生重大变化。
2. 单因子收益波动较大，需结合资金管理、风险控制等方法。
3. 模型测算可能存在误差，不构成实际投资建议。