2024H1受验收节奏影响业绩承压，设备及材料新方向持续拓展

核心观点与关键数据

• 事件概况：盛剑环境发布2024年半年报，上半年营业收入6.64亿元，同比下降14.08%；归母净利润0.66亿元，同比下降14.02%；毛利率29.38%，同比上升1.13pct；净利率9.98%，同比持平。二季度营收3.98亿元，同比下降21.66%，环比增长50.33%；归母净利润0.47亿元，同比下降19%，环比增长148.4%。
• 板块表现：半导体显示板块收入2.54亿元，同比增长485.03%，占比38.22%；集成电路板块收入3.27亿元，同比下降42.25%；新能源板块收入0.8亿元，同比下降48.35%。各业务板块毛利率均有提升，半导体显示、集成电路和新能源业务毛利率分别上升12.92pct、2.57pct和1.3pct。
• 业务布局：显示领域承接重点项目，集成电路行业影响力攀升，新能源领域深化产品应用。存货8.87亿元，同比增长35.38%；合同负债1.4亿元，同比增长31.19%。

新品突破

• 半导体装备及零部件：发布真空设备、温控设备、Local Scrubber新产品，Local Scrubber完成双腔机型研发及测试，推进等离子+水洗双腔机型应用验证及订单转化。
• 电子化学材料：构建“新液制造+废液再生”业务模式，推动数款半导体化学品开发及专利布局，与长濑化成株式会社合作，合肥电子化学品项目稳步推进。

投资建议

• 调整盈利预测：2024-2026年营业收入分别为22.14/25.92/31.14亿元，归母净利润分别为2.11/2.76/3.70亿元，摊薄EPS为1.4/1.8/2.5元。
• 当前股价对应PE倍数分别为17/13/10倍，维持“买入”评级，理由是公司作为泛半导体废气治理领军企业，拓展湿电子化学材料、真空&温控设备及新能源领域。

风险提示

1. 泛半导体行业投资波动风险；2. 新品开拓不及预期风险；3. 行业竞争加剧风险；4. 测算市场空间误差风险；5. 信息更新不及时风险。