24年半年报点评：基本面向好持续确认，关注下半年收入业绩情况

凯文教育2024年半年报分析

核心观点与业绩概览

• 业绩回顾：凯文教育2024年上半年实现营业收入1.52亿元，同比增长18.9%，归母净利润为-988万元，较上年同期增长51.0%，符合市场预期。
• 盈利预测：预计2024-2026年的归母净利润分别为0.10、0.58、1.09亿元，对应PE分别为227.9倍、38.7倍、20.6倍，维持“增持”评级。

基本面趋势与展望

• 收入与利润趋势：24Q2收入达到0.75亿元，同比增长25.8%，环比增长速度加快至25.8%，但归母净利润亏损634万元，尽管较上一季度有所扩大，但为自2018年更名以来的第二好业绩。
• 季度收入预测：预计Q2为全年收入低谷，Q4受新学年开始的影响，收入有望提升。
• 成本与费用：24Q2财务费用减少73万元，但长期借款总额保持不变，导致信用减值增加至275万元，主要集中在Q2。

战略与业务亮点

• 教育赛道拓展：北京两所学校逐步引入国内教育项目，包括朝阳凯文高中班和海淀凯文小学部数学特色班。职教领域，公司成为华为认证级ICT服务伙伴，并与中关村科技创新学院签订战略合作协议。
• 合作与增长：通过与华为及中关村的合作，为公司带来了新的收入增长点。

风险提示

• 政策风险：教育行业政策变化可能对业务产生影响。
• 业务增速风险：产教融合业务的增速可能低于预期。
• 招生风险：新学年招生情况存在不确定性。

评级与建议：

• 评级：“增持”，基于对公司基本面持续向好的确认，特别是Q2业绩的改善及下半年收入的预期增长。
• 关注点：下半年收入及业绩情况将成为重点关注对象，特别是在新学年开始后的表现。

总结：凯文教育在2024年半年报中展现了积极的业务发展趋势，尤其是在国内教育市场的拓展和合作方面取得了显著进展。随着新学年的到来，预计下半年将会有更好的收入表现，支撑公司业绩进一步改善。然而，行业政策风险、业务增速及招生情况仍是需要密切关注的风险因素。