地产刺激政策暂时落空 PVC价格弱势震荡

行情复盘

9月3日，PVC期货主力合约收跌1.92%至5410.0元，资金整体流出2030.17万元。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比减少1.95个百分点至74.82%，降至历年同期中性水平。海运费高位回落，印度BIS政策延期导致出口签单走强，但中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨。
• 需求端：下游开工继续下降，处于3月以来的最低位。8月中国制造业PMI为49.1，制造业景气度小幅回落。房地产实际改善有限，1-7月投资、新开工、施工同比数据进一步回落，竣工端同比大幅下降，30大中城市商品房周度成交面积处于历年同期最低位。
• 库存：社会库存消化缓慢，截至8月30日当周环比减少2.37%至53.99万吨，但仍处历年同期最高位，同比增长15.54%。

后市展望

房地产刺激政策暂时落空，交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎，现货成交回落，华东地区现货价格转为贴水。预计PVC弱势震荡。

期现行情

• 期货：PVC2501合约增仓震荡下行，收盘5410元/吨，跌幅1.92%，持仓量增加16193手至1063530手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价5400元/吨，V2501合约期货收盘价5410元/吨，基差-10元/吨，走强0元/吨，处于中性水平。

基本面跟踪

• 供应：台塑宁波、宜宾天原等开工下降，新增产能主要关注下半年投产的陕西金泰剩余30万吨/年。
• 需求：房地产数据持续不佳，1-7月投资、新开工、施工同比进一步回落，房屋竣工面积下降21.8%。
• 库存：社会库存仍处历年同期最高位，同比增长15.54%。

关联品种

PVC所属公司：冠通期货。