PVC周报：地产政策刺激下，低估值的PVC备受资金青睐

姓名：杨黎期货从业证号：F031079252024年05月18日 姓名：肖彧期货从业证号：F3083960投资咨询证号：Z0016296 01 周度观点 PVC观点与策略 ➢上周主要观点：周内市场消息频发，刺激盘面情绪较热，推动价格上涨，但本轮上涨完全有情绪带动，基本面无法提供共振支撑，导致重心回落，录得长上影线，库存消化速度缓慢，高库存对价格形成压制，参与者缺乏信心，检修结束后去库将更为乏力 ➢本周走势分析：周一至周四PVC主力合约震荡上行，周五夜盘后大幅走强，日内涨幅超3%，涨超前高，创半年内新高，波动率上移，周内涨幅近5%，商品氛围狂热，在地产政策利多频发下，建材板块整体走势较强，PVC受情绪和资金面扰动明显，主力基差走弱，现货方面，常州PVC市场单边推涨，电石法五型华东地区在5850-5950元/吨区间，宜化、中盐、金泰、鄂尔多斯在5850-5900元/吨，中泰、天业在5870-5950元/吨上下，三型、八型在5900元/吨上下；乙烯法价格区域内到货在5850-6000元/吨区间，实盘商谈 ➢本周主要观点：目前来看市场交易的重心还是在政策预期，波动更多有资金面主导，具有低估值属性的PVC更容易收到资金的青睐，而自身的供需面更多却决于后期的空间。宏观层面地产利多政策频出，例如放宽限购，“超长特别国债”的敲定发行计划，以及降准有望先于“降息”落地等消息，刺激建材板块走强，后市来看仍然有很大的发酵空间，尤其像PVC地产后周期产品，在目前房地产政策主要以消化存量房的基调下，更具有做多的吸引力。基本面方面，虽然高库存弱基差已基本达成市场共识，但是短期台塑调涨预售价格，以及印度需求向好的预期，叠加电石价格支撑偏强等因素，均对PVC下方底部支撑形成驱动。往后观察两个月的情况，上游检修、出口以及电石价格均有支撑，这个时间点很难将价格打下来，除非看到煤炭价格崩塌，宏观政策转向以及需求彻底拉闸等因素，不过目前来看，此三者很难发生。策略建议：PVC后市依然是依托地产宏观情绪摆动，后续价格或持续维持偏强走势 •供给端：PVC综合开工率78.55%，环比上期-3.95%，电石法77.51%，环比下降4.94%，乙烯法81.60%，环比减少1.06%。山东信发、新疆圣雄、新疆天业、黑龙江昊华等装置陆续停车检修 •库存：国内PVC社会库存在59.96万吨，环比增加0.15%；其中华东地区在51.94万吨，环比增加0.04%；华南地区在8.02万吨，环比增加0.88%；企业库存37.74%，环比-0.67%•成本：煤价上涨，支撑兰炭、电石价格，电石价格大幅上涨100-150元/吨，而近期随着电石企业检修装置的增多及内蒙古地区限电影响，电石供应收缩明显，市场整体表现为货源紧张，下游采购价格或出现区域性的调涨。电石价格价格的坚挺运行，给予PVC价格底部支撑•进出口：台塑6月PVC预售报价更新，涨幅20-30美元/吨，CFR中国大陆涨20报795美元/吨，FOB台湾涨20报750美元/吨，CIF印度涨30报830美元/吨，CFR东南亚区域涨20报790美元/吨，涨幅略超市场预期，海外询盘积极性好转，6月台塑2.5W吨已售空，到岸日本与泰国料售罄。•需求：内需方面表现依然偏弱，PVC管材及型钢企业同比开工均下滑明显，接单情况限于资金回款问题，接单也较为谨慎，后续PVC去库依然更多依托海外出口的表现 ➢风险提示：原料成本大幅走弱，刺激政策落空 03 PVC 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 数据来源：钢联、同花顺、东吴期货研究所 谢谢！ 请联系东吴期货研究所，期待为您服务！ 400-680-3993 http://yjs.dwfutures.com 本报告由东吴期货研究所制作及发布。报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，投资者需自行承担风险。未经本公司事先书面授权，不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节、修改、及用于其它用途。