房地产刺激政策暂时落空 PVC价格短期承压运行

行情复盘

9月19日，PVC期货主力合约收涨1.03%至5289.0元，持仓量减少37268手至1008257手。

背景分析

• 供应端：PVC开工率环比增加3.86个百分点至78.54%，处于历年同期偏高水平。新增产能方面，2024年二季度新增产能主要来自浙江镇洋（30万吨/年，4月完全量产）和陕西金泰（60万吨/年，6月投产30万吨/年），下半年陕西金泰剩余30万吨/年产能需关注。
• 需求端：中国台湾台塑九月船期预售报价环比下调50-110美元/吨，出口商对印度反倾销政策仍谨慎，出口签单回落。下游开工处于3月以来低位，政策尚未传导至PVC需求端。
• 宏观经济：8月中国制造业PMI为49.1，不及预期，制造业景气度小幅回落。
• 房地产：1-8月房地产开发投资同比下降10.2%，商品房销售面积和销售额分别下降18.0%和23.6%。新开工、竣工面积同比进一步回落，30大中城市商品房周度成交面积处于历年同期最低位，实际改善有限。
• 库存：春节后社会库存消化缓慢，截至9月13日当周，PVC社会库存仍处历年同期最高位，环比减少3.51%至49.83万吨，同比增加8.80%。

后市展望

房地产实际改善有限，社会库存压力大，叠加交易所新增交割库，仓单处于历史高位，下游备货谨慎，房地产刺激政策暂时落空，PVC仍有压力。美联储降息50基点，市场期待房地产下调利率，建议PVC空单逐步止盈平仓。

期现行情

• 期货：PVC2501合约减仓震荡上行，收盘5289元/吨，涨幅1.03%，持仓量减少37268手至1008257手。
• 基差：华东地区电石法PVC主流价5325元/吨，V2501合约期货收盘价5289元/吨，基差36元/吨，走弱77元/吨，处于中性水平。