业绩表现亮眼，发光业务持续高增

公司发布2024年半年报，2024年上半年实现收入9.6亿元，同比下降10.69%；实现归母净利润1.73亿元，同比增长22.25%；实现扣非后归母净利润1.61亿元，同比增长25.85%。主要亮点包括：

1. 发光业务维持高增：2024H1公司非新冠自产业务营收7.90亿元（同比增长44%），其中自产发光营收7.17亿元（同比增长48%）。单Q2自产化学发光营收增速达48%，体现公司自产业务增长韧性。2024H1新增装机1170台，其中国内638台，海外532台，累计装机达9430台，流水线累计装机129条，未来有望持续带动试剂放量。

2. 降本增效成效显现：2024H1公司毛利率为62.26%（同比增长12.93个百分点），净利率为16.19%（同比增长5.64个百分点），盈利能力持续改善，主要得益于新冠业务逐步出清，高毛利的自产业务营收占比大幅增长。2024Q2销售费用率、管理费用率和研发费用率累计达41%，环比下降8个百分点，Q2归母净利润增速（同比增长77%）显著快于营收增速（同比增长27%）。

3. 盈利预测与评级：预计公司2024-2026年营业收入分别为21.82/28.24/35.97亿元，同比分别增长6.26%/29.43%/27.37%；归母净利润分别为4.80/6.50/8.50亿元，同比增速分别为35.23%/35.48%/30.74%。EPS分别为0.84/1.14/1.50元/股。基于公司为国内发光五虎之一，自产业务实现快速增长，维持“买入”评级。

4. 风险提示：地缘政治风险、医疗合规政策监管趋严、新品临床推广不及预期。