业绩延续高增，经纪与自营业务表现亮眼

2026-09-04 华西证券极度近视

事件概述: 第一创业披露2026年半年度报告，实现营业总收入21.70亿元（同比增长18.48%），归母净利润6.88亿元（同比增长41.67%），归母扣非净利润6.87亿元（同比增长44.28%），基本每股收益0.16元（同比增长33.33%）。中期利润分配方案为每10股派发现金股利0.10元（含税）。
分析判断:
- 营收增长驱动: 经纪业务手续费净收入（同比增长22.03%）和投资收益（同比增长32.38%）为主要营收增量，分别贡献46.2%和74%。
- 业务表现: 经纪、自营和固收业务表现强劲（分别同比增长50.65%、40.62%、56.81%），而投行业务（同比下降35.60%）和资管业务（同比下降11.11%）承压。经纪业务受益于市场交投活跃（A股成交额同比+95.22%），自营业务把握市场机会实现良好收益，固定收益业务表现亮眼。
- 风险业务: 投资银行业务短期承压，资管业务受其他业务收入减少拖累，私募股权基金管理与另类投资业务收入为负。
投资建议: 维持“增持”评级，预计2026-2028年营业收入分别为39.71/42.16/44.82亿元，归母净利润分别为9.22/9.88/10.49亿元，EPS分别为0.22/0.24/0.25元，对应PE分别为29.90/27.91/26.28倍，PB分别为1.55/1.49/1.43倍。
风险提示: 股债市场大幅波动影响自营投资收益，市场交易萎缩，股票市场波动股票质押业务风险。

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第一创业2026年半年度报告核心数据有哪些？

第一创业2026年半年度报告显示，公司实现营业总收入21.70亿元，同比增长18.48%；归母净利润6.88亿元，同比增长41.67%；归母扣非净利润6.87亿元，同比增长44.28%；基本每股收益0.16元，同比增长33.33%。中期利润分配方案为每10股派发现金股利0.10元（含税）

经纪与自营业务对第一创业营收增长有何贡献？

经纪业务手续费净收入同比增长22.03%，贡献营收增量46.2%；投资收益同比增长32.38%，贡献营收增量74%。经纪业务受益于A股成交额同比增加95.22%，自营业务把握市场机会实现良好收益。经纪、自营和固收业务分别同比增长50.65%、40.62%和56.81%

第一创业2026年半年度报告对行业发展趋势有何启示？

报告显示经纪、自营和固收业务表现强劲，表明市场活跃度和公司业务能力提升。投行业务和资管业务承压，提示行业竞争加剧和业务结构调整挑战。固定收益业务表现亮眼，反映市场对稳健收益需求增加。整体看，行业需关注市场波动和业务多元化发展

第一创业2026年半年度报告重点分析了哪些业务方向？

报告重点分析了经纪、自营、固收、投行和资管业务表现。经纪业务因市场活跃度提升增长显著；自营业务把握市场机会收益良好；固收业务表现亮眼；投行业务短期承压；资管业务受其他业务收入减少拖累。报告建议关注业务结构优化和风险控制

第一创业2026年半年度报告提示了哪些风险？

报告提示股债市场大幅波动可能影响自营投资收益；市场交易萎缩将影响经纪业务；股票市场波动增加股票质押业务风险。此外，投行业务短期承压，资管业务受其他业务收入减少拖累，私募股权基金管理与另类投资业务收入为负，需关注业务可持续性