供需依旧偏弱，价格仍偏承压

第一部分 报告摘要

• 综合分析：8月PVC整体下行，中上旬开工提升但内需淡季，出口清淡，基差走强导致现货价格下跌，库存累库。8月中受出口成交和商品氛围转暖影响短暂反弹，但受库存和供需压力限制，随后继续下行。9月内需旺季成色或偏差，受房地产拖累；出口方面，印度BIS认证延期利好，但反倾销调查不利；供应端检修计划减少，开工预期提升，但利润不足驱动减产。总体9月供需偏弱，价格或偏弱运行，关注旺季成色。
• 交易策略：单边逢高沽空，套利和期权暂时观望。

第二部分 8月PVC价格呈下行态势

• 8月PVC价格整体下行，01合约月度下跌4.98%，09合约月度下跌5.42%。

第三部分 内需旺季成色或偏差，出口迎反倾销调查

• （一）内需：7月PVC消费180.8万吨，环比增长3.2%，同比增长5.03%。终端需求主要在房地产，但7月房屋竣工、销售、新开工面积均同比下降，PVC下游制品开工环比下行，金九银十旺季成色或偏差。宏观政策影响需关注。
• （二）出口：2023年我国PVC出口量227万吨，净出口量191万吨，其中对印度出口占比48%。印度PVC需求增长依赖进口，2023年进口量达320.5万吨，同比增长71%，中国占比34%。6-7月因BIS认证未落地出口清淡，8月23日BIS认证延期至12月24日，但出口表现不及预期。近期印度启动反倾销调查，对国内出口不利。

第四部分 计划性检修减少，关注利润情况

• 8月PVC粉产量环比增加4.75%，开工负荷率提升3.14个百分点，检修企业减少，检修损失量环比下降。9月检修预期减少，开工预计提升。山东外购电石法PVC利润-110元/吨，氯碱综合利润250元/吨，外购电石法亏损不足以驱动大规模减产。

第五部分 基本面仍弱，关注旺季成色

• 同第一部分综合分析。

第六部分 交易策略

• 同第一部分交易策略。

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