收入增长强劲，利润短期承压

公司2024年中报显示，整体收入强劲增长，但利润端受原材料价格上涨及营销投入加大等因素影响而下滑。具体来看：

业绩表现
2024H1公司实现收入66.00亿元（同比+32.76%），归母净利润4.09亿元（同比-24.89%）；Q2收入37.66亿元（同比+34.27%），归母净利润2.23亿元（同比-23.32%）。收入增长主要得益于智能交互显示、创新类显示及智能电视业务的稳健表现，而利润下滑则与原材料成本上升及自有品牌营销投入增加有关。

产品分项

• 智能交互显示：收入18.17亿元（同比+7.08%），电竞显示器份额增长及行业需求复苏推动稳步增长；
• 创新类显示：收入6.45亿元（同比+94.13%），主要受益于自有品牌投入加大及产品力提升；
• 智能电视：收入38.09亿元（同比+52.66%），稳固公司基本盘；
• 其他业务：设计加工业务收入下降68.32%，部品销售业务增长29.47%。

区域表现
外销收入55.31亿元（同比+33.66%），内销收入10.70亿元（同比+28.29%），均实现双位数增长。

盈利能力
毛利率13.92%（同比-4.78pct），净利率6.17%（同比-4.79pct），主要受面板价格上涨及价格传导滞后影响。销售费用1.98亿元（同比+62.30%），销售费用率3.00%（同比+0.55pct）。

投资建议
看好公司在全球智能显示领域的领先地位及“代工+自有品牌”双轮驱动模式，预计2024-2026年归母净利润分别为10.00/12.60/15.51亿元（同比-22.03%/+26.01%/+23.11%），对应PE分别为13/11/9倍，维持“买入”评级。

风险提示
宏观经济环境、汇率波动、原材料价格波动及下游需求不及预期等风险。