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港股公司信息更新报告：门店维持高速扩张，利润率稳步提升

2024-09-04 殷晟路开源证券 ZLY

公司盈利能力持续提升，国内最大独立汽车服务平台地位不断加强。2024年上半年实现营业收入71.26亿元（同比增长9.3%），经调整净利润3.58亿元（同比增长67.3%），综合毛利率25.9%（同比提升1.7个百分点）。截至2024年6月，12个月累计交易用户数达2140万人（同比增长18.8%），巩固行业领先地位。尽管消费意愿下滑可能延长磨损件更换周期，对收入增长产生一定影响，但公司通过下沉市场战略（低线城市门店占比超58%，上半年净增402家）及提升性价比产品占比（汽车产品和服务类目毛利率提升1个百分点，轮胎毛利率至17.5%，洗车美容至18.8%）有效增强盈利能力。下调2024-2026年盈利预测至净利润5.11/8.10/10.36亿元（经调整利润7.31/10.48/12.90亿元，EPS 0.62/0.99/1.26元），对应股价PE 25.9/16.3/12.8倍，维持“买入”评级。主要风险包括竞争加剧、技术进步、加盟商违约及门店扩张不及预期。

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