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爱柯迪：国内业务快速增长，全球化战略持续推进

2024-09-03 李金锦东兴证券张彦男 Tim

公司2024年中报显示，营业收入324.94亿元，同比增长22.92%；归母净利润44.98亿元，同比增长13.62%。国内业务增速显著，2024H1国内营收145.55亿元，同比增长34.2%，占比45.1%，主要得益于新能源汽车三电系统、汽车结构件等中大件产品的拓展，中大件占比已超15%。受原材料及运费上涨影响，2024H1毛利率28.68%略降，Q2净利率14.14%同环比微降，但短期运费、铝价趋稳有望缓解盈利压力。公司持续推进全球化战略，北美墨西哥基地二期、马来西亚基地已启动，匈牙利子公司成立，中长期盈利能力有望保持领先。预计2024-2026年净利润分别为11.5、14.2、17.9亿元，对应EPS 1.17、1.45、1.83元，维持“强烈推荐”评级。风险提示包括海运费、原材料价格及新能源汽车产品推广不及预期。

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