股指期货周报：受益美国降息临近，港股短期延续反弹

受益美国降息临近，港股短期延续反弹 股指期货 2024-09-02星期一 ➢市场回顾： 上周港股股指期货价格延续回升走势，至周末9月份恒指期货价格涨幅2.2%，科技指数期货涨幅2.58 %；当周8月份恒指期货贴水-39.07点，基差较前周升高9.03点。美股股指期货方面，上周三大股指期货一周行情小幅分化，至周末时道指期货价格涨幅0.93%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.15%和-0.85%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅3.76%，纳指持仓涨幅-2.94%。三大股指的期货中道指期货基差快速回落-21.00点至升水76.92点，纳指100期货升水19.86点，较前周上升-36.02点。 ➢市场外部环境跟踪： 国内主要城市住房销售情况跟踪；海外央行最新动向；部分国内外经济数据。 ➢投资建议： 上周港股延续了前周的上涨趋势，港股一周表现良好。从板块情况来看，部分高估值板块显著受益，市场出现板块轮动现象，前期较为强势的高股息板块本周表现相对疲弱。目前美股仍处于短期的调整期，在此期间港股或由于其相对低廉的估值受到海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复。基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短期内建议攻守兼备。 研究部姓名：张思达SFC：BPT227电话：0755-21519179Email:zhangsd@gyzq.com.hk 目录 一、市场回顾...........................................................................................................................................................................4 国内主要城市住房销售情况跟踪.................................................................................................................................7海外央行最新动向........................................................................................................................................................8部分国内外经济数据....................................................................................................................................................9 图表目录 表1：上周股指期货走势........................................................................................................................................................4表2：上周港股美股主要股指走势........................................................................................................................................5表3：上周港股各行业板块涨跌............................................................................................................................................5表4：上周港股成交较活跃的ETF.........................................................................................................................................5表5：上周美股各行业板块涨跌............................................................................................................................................6表6：上周美股各ETF涨跌....................................................................................................................................................6表7：上周大类资产表现........................................................................................................................................................6表8：国内部分城市商品房成交（网签）情况....................................................................................................................7表9：国内部分城市二手房成交情况....................................................................................................................................8 一、市场回顾 1.期货市场表现 上周港股股指期货价格延续回升走势，至周末9月份恒指期货价格涨幅2.2%，科技指数期货涨幅2.58%；当周8月份恒指期货贴水-39.07点，基差较前周升高9.03点。 美股股指期货方面，上周三大股指期货一周行情小幅分化，至周末时道指期货价格涨幅0.93%，标指和纳指100期货价格涨幅分别为0.15%和-0.85%。持仓方面，上周美股主要股指期货中道指期货持仓涨幅3.76%，纳指持仓涨幅-2.94%。三大股指的期货中道指期货基差快速回落-21.00点至升水76.92点，纳指100期货升水19.86点，较前周上升-36.02点。 2.大类资产表现 上周港股市场回升，至周末收盘恒指一周涨幅2.14%，国企指数涨幅0.63%，科技指数涨幅2.64%。行业板块中必选消费板块和能源板块上涨较多，涨幅分别为4.56%和4.10%，工业、原材料板块分别下降-0.19%和-0.87%。ETF资金方面，当周在港最大的恒指ETF盈富基金的份额较前周增加0.24%，恒指2倍反向ETF份额上涨9.6%。 上周美股反弹势头减弱，三大指数行情出现分化，至周末道指涨幅0.94%，标普500涨幅0.24%，纳指涨幅-0.92%；中概股指数涨幅-0.22%。标普行业板块方面，上周传统价值板块显著好于科技板块，金融、工业板块领涨，涨幅分别为2.92%和1.66%，通讯服务和信息技术板块走低，跌幅达到0.7%和1.48%。 二、市场外部环境跟踪 国内主要城市住房销售情况跟踪 海外央行最新动向 ➢美联储戴利：劳动力市场已实现完全平衡；调整政策的时机已到；很难想象有什么因素会干扰九月的降息；随着通胀回落，不希望继续收紧政策；没有看到劳动力市场突然疲软的迹象，现在判断降息幅度还为时尚早；如果经济发展如预期，按正常节奏调整政策是合理的；如果经济疲软程度超出预期，将需要采取更为激进的措施；还有很长的路要走，即使在降息之后，政策仍将是限制性的；预计经济增长将处于趋势水平或略低于趋势水平；经过通胀调整的中性利率可能高达1%。 ➢欧洲央行管委内格尔：核心通胀偏高，这是一大担忧；尽管2%的通胀目标在望，但尚未达到；经济复苏的风险可能会进一步对回归目标造成延迟；需要谨慎，不能过快降低政策利率；欧洲央行将继续仔细监测未来的数据。 部分国内外经济数据 ➢财政部数据显示，1-7月，全国一般公共预算收入达135663亿元，同比下降2.6%，扣除特殊因素影响后，可比增长1.2%左右；全国一般公共预算支出达155463亿元，同比增长2.5%。对于后几个月的财政收支形势，财政部有关负责人表示，随着宏观政策落地见效，经济回升向好态势不断巩固，再加上特殊因素影响逐步消退，将对财政收入增长形成支撑；全国一般公共预算支出将平稳增长。 ➢美国7月核心PCE物价指数同比升2.6%，预期升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。个人支出环比升0.5%，预期升0.5%，前值升0.3%。 ➢国家统计局公布数据，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。非制造业PMI为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气度略有回升；综合PMI为50.1%，比上月略降0.1个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。 三、投资观点 上周港股延续了前周的上涨趋势，港股一周表现良好。从板块情况来看，部分高估值板块显著受益，市场出现板块轮动现象，前期较为强势的高股息板块本周表现相对疲弱。与港股的情况相反，上周美股的板块分化行情显著，传统的金融、地产、零售等板块显著好于大科技板块，费城半导体指数当周同样出现震荡走低行情，主要原因是英伟达财报公布前后，市场投资者对于AI产业后续的高速增长持续性产生疑虑，引发了对于相关板块的获利回吐，而传统板块受益于降息进程开启，后续或有更高业绩增长空间。目前美股市场在经历了8月份的V字震荡后，目前主要指数均回到调整前的高位附近，然而在降息进程即将开启的当下，原有的“降息交易”故事线已到尾声，因而美股市场短期内或仍有震荡，直到市场整理出新的“故事线”，确定后续推动股指进一步上升 的主力板块为止。值得注意的是，在上周五7月份PCE公布后，市场对此几乎毫无反应，已显示出当前市场对于经济数据的关注重心或已转移至就业等能够直接反应经济韧性的指标上，因此我们认为本周即将公布的大非农数据或将对市场未来的故事线之形成构成影响，值得投资者关注。在美国短期调整期间，港股或由于其相对低廉的估值受到海外资金的关注，我们相信这将在短期内为港股带来一定的增量资金，有助于后续港股估值在短期的局部修复。不过由于国内经济整体仍处于去杠杆期间，中长期来说港股估值的修复仍然需要更多的国内政策支持以及经济基本面数据的改善作为支撑。 基于对市场环境的判断，我们对于港股未来的走势我们抱有相对谨慎乐观的态度，短期仍然仍建议投资者关注股指的重要支撑位，中长期来说期待未来更多国内政策红利释放提振市场投资者信心。美联储降息进程即将开启，港股或在短期受益于由此带来的情绪面改善，我们建议投资基调应以寻找结构性机会为主，在板块配置方面短