计算机行业2024年9月投资策略暨财报总结：24H1业绩承压，出海板块景气度较好

2024年中报显示，计算机板块收入同比增长，但净利润下滑。申万计算机板块2024年上半年营业收入5,470亿元，同比增长7.7%，其中Q2营业收入3,035亿元，同比增长18.6%，环比增长25.1%。归母净利润方面，2024年上半年为89.98亿元，同比减少39.2%，Q2为86.95亿元，同比减少18.4%，环比收窄。经济后周期属性受宏观环境影响，板块盈利承压，但期间费用率环比下降，毛利率和净利率分别提升0.18pct和1.73pct。

海外大厂业绩同比增长，资本开支持续上行。微软、谷歌、Meta、亚马逊收入和净利润均实现同比增长，资本开支合计570.6亿美元，其中微软资本开支同比+77.6%，谷歌+91.4%，亚马逊+57.7%，Meta+33.4%。微软资本开支主要用于云服务和AI基础设施，谷歌资本开支乐观展望全年增长，Meta和亚马逊资本开支显著增长，主要支持AI算力建设。

分板块业绩分化，云计算板块表现良好。云计算板块受益于AI发展和国家政策支持，浪潮信息营收同比增长68.7%。出海板块景气度高，道通科技北美和欧洲市场收入分别增长30.93%和39.04%。信创板块需求回暖，业绩或将持续强势。网络安全板块受宏观经济影响短期承压，但长期仍具增长潜力。金融IT板块受益于金融科技出海，银行IT受宏观环境影响较大。医疗IT板块短期承压，但长期发展可期。工业软件板块业绩分化，国产化替代优势明显，预计稳步提升。汽车智能化板块短期研发投入重，业绩承压，但智驾和座舱智能化有望加速迭代。国产算力板块受益于AI发展和芯片迭代，业绩有望高速增长。

投资建议：关注出海业务机会，如海光信息、道通科技、中控技术。风险提示：国产大模型、AI应用、算力芯片迭代不及预期。