24H1设计类EDA同比增长90.5%，国产替代需求旺盛

概伦电子2024年半年报显示，公司营收1.96亿元（同比下降28.66%），归母净利润-0.41亿元（扣非归母净利润-0.19亿元）。其中，设计类EDA同比增长90.5%，表现亮眼，主要得益于NanoDesigner等新软件的规模导入；制造类EDA同比增长9.54%，恢复增长；半导体器件特性测试系统和技术开发解决方案业务分别实现收入0.42亿元（同比下降9.8%）和0.17亿元（同比增长42.7%）。

公司研发投入维持高强度，2024H1研发费用率上升至63.59%，研发人员数量增至381人（硕士及以上学历占比76%）。由于EDA行业属于高度人才、技术密集型产业，预计公司研发费用率将维持在较高水平。

分地区来看，境内收入1.33亿元（同比增长43.99%），占比提升至67.86%，主要受益于国产替代需求。公司通过内生研发、外延收购（福州芯智联、比利时EDA公司Magwel）及生态建设，逐步从制造类EDA向设计类全流程EDA拓展。部分设计EDA工具可支持客户在HBM工艺方面的研发工作，有望受益于下游旺盛需求。

投资建议：预计公司2024-2026年收入分别为4.21/5.39/6.90亿元，归母净利润分别为-0.45/0.22/1.05亿元，维持买入-A的投资评级，6个月目标价为19.40元（2024年20倍动态市销率）。

风险提示：新产品研发进展不及预期、海外市场风险、下游市场需求不及预期、无法找到收购或战略投资标的、技术人员流失。