公司动态点评：业绩增长超预期，汽车&工业类需求旺盛

22Q3单季度归母净利润0.83亿元，环比增长20%，超出市场预期 公司22年前3季度营收7.90亿元，同比增长41%，归母净利润2.00亿元，同比增长116%，扣非归母净利润1.90亿元，同比增长114%。 公司22Q3单季度营收3.24亿元，环比增长24%，归母净利润0.83亿元，环比增长20%，扣非归母净利润0.80亿元，环比增长27%。22Q3单季度毛利率34.08%，环比提升0.19pct，扣非净利率24.69%，环比提升0.55pct。 产品结构优化，高压超级结持续向好，新能源车及光伏类产品需求旺盛公司第一大业务为高压超级结MOSFET，22H1该业务营收3.64亿元，占总营收的78 %，同比增长52%，考虑下游行业需求持续较好，预期前三季度该增长趋势将继续保持；公司重点布局TGBT及超级硅产品，目前扩产进展顺利，TGBT已批量进入光伏逆变、储能、直流充电桩、电机驱动等应用领域头部企业，超级硅产品目前也已通过微逆变领域头部客户Enphase认证。 公司持续布局汽车及工业级应用领域：22H1公司新能源汽车直流充电桩营收同比增长超60%，营收占比17%；工业及通信电源营收同比增长58%，营收占比约21%；光伏逆变器营收同比增长300%，营收占比约10%；车载充电机营收同比增长1350%，营收占比14%。22Q3公司业务重点应用新能源车充电桩、OBC、光伏逆变器、各类工业及通信电源等领域，产品量价齐升。 产能供给预期未来稳步增长，布局SiC MOSFET新赛道 公司已与行业多家晶圆厂、封测厂商等供应商建立了长期稳定的合作关系。 华虹半导体官方公告预计22Q4将有12英寸扩产产能逐步放出，考虑公司与华虹保持长期深度合作关系，预计公司能获更多代工产能支持，保证产能稳步增长。同时公司布局SiC功率芯片，具备多项SiC MOSFET芯片专利，相关产品已在积极推广及客户认证阶段。 高性能功率器件行业龙头，推进工业级&车规级布局，维持“增持”评级 根据Omdia数据，预计2024年全球功率半导体市场规模将达532亿美元。 公司重点布局高压超级结MOSFET、超级硅MOSFET以及独立研发的TGBT，在高性能功率器件领域拥有头部终端客户基础，未来在光伏、新能源车等应用领域成长空间广阔，预计公司2022~2024年净利润分别为2.87/3.81/5.10亿元，对应22/23/24年PE为63/47/35倍，维持“增持”评级。 风险提示：宏观经济不及预期；地缘政治因素；疫情影响；研发不及预期等 受下游工业及车规领域需求增量影响，公司2022年第三季度营收环比增长24%。目前，公司“车规+工业”客户收入占比达70%以上，主要应用于新能源车直流充电桩、车载OBC、储能和光伏逆变器、5G基站、UPS电源等，未来将持续高研发投入，积极拓展新产品新领域，奠定坚实的成长基础。 表1：公司季度财务指标（百万元） 公司与行业上游供应商建立了长期稳定的业务合作关系与高效的联动机制。在产能方面，华虹半导体产能持续拓展，对公司8寸和12寸均提供先进制造工艺支持。同时公司与粤芯半导体及DBHitek等厂商继续保持稳定的业务和技术合作关系，有效保障公司新产品研发有序推进以及供应产能稳步增长，公司未来成长空间广阔。 表2：公司近年来主要财务指标（百万元）