镍及不锈钢周度策略

摘要 有色与新能源金属研究中心 镍： 作者：杨莉娜从业资格证号：F0230456投资咨询证号：Z0002618联系方式：010-68573781 【市场逻辑】 美元指数本周探底回升。9月美联储降息25bp预期逐渐升温，本周公布的美国第二季GDP数据超预期令激进降息的迫切性有所下降，镍价表现整理。供应来看，印尼镍矿内贸供应情况依然表现紧张，镍铁成本支撑仍存，8月内贸成本下调但现货升水继续走升，8月国内NPI预期增产而印尼产量可能下滑，镍生铁成交价格脱离前期高点近期仍有较大量成交。我国精炼镍8月供应继续偏高运行，现货供应偏宽松升水收窄，8月预期进口增长，但有到货延迟压力略减。需求来看，精炼镍近期成交一般。硫酸镍近期供应偏紧，波动偏强。不锈钢9月300系排产较8月略降，最新社库窄幅降库，相对旺季提振效应待观。国外精炼镍波动累库存持于11万吨上方，LME镍价17000美元附近整理，国内期现货库存继续回升。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号成文时间：2024年08月30日星期五 【交易策略】 沪镍主力合约13万元上方波动整理，近期料会延续12.5-13.5万元之间波动，短期关注美元走势。镍属于供需偏弱品种，而镍矿端成本支撑存在提振成本，供应增长延续，库存压力波动增加。宏观情绪暂转观望，近期关注PCE、就业数据及制造业数据。期权上市，可考虑阶段备兑看涨策略。 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 不锈钢： 【市场逻辑】 不锈钢震荡整理。印尼矿端支撑存在，镍生铁成本支撑仍在，最新成交价继续偏强，且印尼镍生铁回流量依然偏紧，对不锈钢成本支撑继续较强。不锈钢本期库存显现窄幅去库存。从供应端来看，粗排数据来看，不锈钢8月产量显著增加，而9月300系产量或微有减量。印尼内贸矿价8月有所下调但现货供应偏紧升水走阔，国内镍生铁8月因利润改善或有增产，但印尼镍生铁有减产可能性，市场采购意愿增加。从需求端来看，不锈钢需求情况继续表现一般，不过以旧换新补贴等对下游提振预期存在，地产利好政策预期仍可能提振黑色系阶段向好。不锈钢期货库存至12.5万吨以内。市场待需求进一步好转带动去库存延续，但目前来看进展偏缓。【交易策略】 不锈钢预计将继续在13500-14500之间波动为主。去库存缓慢影响价格回升。当前成本支撑逻辑存在，现货窄幅去库存，暂时13500-14200区间内波动延续。镍/不锈钢波动整理。内盘黑色系波动走强，令不锈钢略有跟随意愿。 目录 第一部分期货市场周度回顾....................................................................................................................2第二部分期货成交持仓.............................................................................................................................2一、沪镍成交持仓....................................................................................................................................2二、不锈钢成交及持仓.............................................................................................................................3第三部分LME镍持仓分析.......................................................................................................................4第四部分现货市场数据...........................................................................................................................4第五部分重要图表..................................................................................................................................5一、产业链期现图表................................................................................................................................51、镍.......................................................................................................................................................52、不锈钢................................................................................................................................................7二、套利图表...........................................................................................................................................8三、技术分析.........................................................................................................................................11第六部分宏观信息及产业资讯..............................................................................................................13一、宏观资讯.........................................................................................................................................13二、产业资讯.........................................................................................................................................13 第一部分期货市场周度回顾 第二部分期货成交持仓 一、沪镍成交持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、不锈钢成交及持仓 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 第三部分LME镍持仓分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 LME镍持仓：投资基金表现由净空转向了净多后有所整理，商业净空波动，投资公司和信贷机构净多增持放缓。变化对LME镍价相对略偏中性。 第四部分现货市场数据 精炼镍成交一般，硫酸镍供应偏紧，亏损令挺价意愿继续存在，镍生铁偏强，成交继续出现。不锈钢价格重心波动略有回升。 第五部分重要图表 一、产业链期现图表 1、镍 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 2、不锈钢 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 资料来源：同花顺,方正中期研究院 二、套利图表 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍沪伦比趋于阶段走强，但近期随着人民币升值，内盘相对强势已有变化。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍仍在相对不锈钢走强。 资料来源：同花顺，方正中期研究院 硫酸镍中镍价值与镍豆相比偏强，溶解无利润空间，硫酸镍转向精炼镍亏损继续减小。 资料来源：同花顺,方正中期研究院镍相对镍生铁波动整理。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍近月合约略有相对走弱倾向。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 镍现货相对期货震荡走弱。 不锈钢现货价相对趋于震荡走弱。 三、技术分析 资料来源：同花顺,方正中期研究院 伦镍暂时或在16800-17500美元之间波动为主，整理为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 沪镍震荡调整后关注修复可能性，预期会在12.5-13.5万元之间波动为主。 资料来源：同花顺,方正中期研究院 不锈钢在13500-14200元之间震荡为主，关注启稳回升意愿。 第六部分宏观信息及产业资讯 一、宏观资讯 1、美联储主席鲍威尔宣告降息时机到来，并强调会阻止就业市场进一步降温。2、美国7月耐用品订单环比增9.9%，超出市场预期。3、中国7月规模以上工业企业利润同比增长4.1%。中国1-7月规模以上工业企业利润同比3.6%，前值3.5%。4、财政部：1-7月国有企业利润总额同比下降2.0%。5、美国二季度实际GDP年化季环比上修至3%，初值2.8%。美国上周首次申请失业救济人数下降至23.1万，低于预期。6、中国8月官方制造业PMI 49.1，前值49.4。中国8月官方非制造业PMI 50.3，前值50.2。中国8月官方综合PMI 50.1，前值50.2。7、消费者支出坚挺，美联储看重的通胀指标温和上升。 二、产业资讯 镍： 1、据SMM，7月份清关量为负数，意味着7月纯镍延续净出口。7月期间，精炼镍进口量较上月相比明显减少。这主要是由于俄镍长单部分受到船期影响不能按期到港。7月国产电镍出口增加主要原因在于内外盘价差持续在万元附近影响，因此国内可以以手册出口的冶炼厂在7月均有增加镍板出口。综上，预计8月期间纯镍清关量或环比持续增加，出口量减少。 2、据SMM了解，截至目前，已接到369份镍矿相关生产企业的相关申请，印尼红土镍矿RKAB审批配额量今年达2.486亿湿吨。其中，已拿到相关批复配额进行生产的矿山167家，已拿到批准但暂未进行生产的矿山60家。 3、据SMM了解，近期印尼NPI新增产线投产仍存在新进展，主要集中于苏拉威西岛一带。预计对于当前印尼镍市场镍矿需求量预期仍将带来一定的增加。 不锈钢： 1、2024年8月29日，全国主流市场不锈钢89仓库口径社会总库存108.65万吨，周环比下降0.21%。其中冷轧不锈钢库存总量70.76万吨，周环比下降1.39%，热轧不锈钢库存总量37.89万吨，周环比上升2.08%。本期全国主流不锈钢89仓库口径社会总