政策利好有望释放影像市场需求

公司2024年中报显示，业绩保持高速增长趋势。2024H1收入53.3亿元（+1.2%），归母净利润9.5亿元（+1.3%）。分业务看，医学影像设备收入45.4亿元（-1.8%），维修服务收入6.2亿元（+23.8%），软件收入0.3亿元（-44.6%）。医学影像设备细分产品中，CT/MR/MI/XR/RT收入分别为16.2/16.9/7.4/2.6/2.4亿元，同比-22.7%/+12.3%/19.1%/-20.7%/+188.1%。受宏观政策影响，CT、XR等产品线略有下滑，但核心产品线仍保持市场领导地位。维修服务收入增速快于设备，主要因装机存量提升和终端客户满意度提高。

政策利好有望持续释放。2024年3月国务院发布《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，鼓励医疗机构更新医学影像等设备，其中医学影像为国家重点更新产品。以旧换新政策有望在2024H2落地，叠加新版配置证限制解除，中高端影像设备采购需求有望加速。公司产品线覆盖高端医学影像和放射治疗产品，将受益于政策利好。

海外市场持续拓展。公司已向全球推出120多款产品，覆盖70个国家和地区，40款产品获得CE认证，47款获得FDA 510(k)认证。2024H1海外收入9.3亿元（+29.9%），海外收入占比提高至17.5%，同比提高3.9个百分点。

盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为129/159/196亿元，归母净利润分别为23/28/34亿元。

风险提示：市场竞争加剧风险、研发失败风险、海外市场开拓不及预期风险、政策波动风险。