跨境电商行业研究框架专题报告-西部证券

证券研究报告 跨境电商行业研究框架专题报告 西部证券研发中心 2024年8月24日 分析师|李雯S0800523020002邮箱地址：liwen1@research.xbmail.com.cn 机密和专有 未经西部证券许可，任何对此资料的使用严格禁止 核心结论 •跨境电商产业链全生态深度融合发展，平台与卖家双边赋能。 行业评级 超配 前次评级 超配 评级变动 维持 1)产业链：上游卖家日益追求自主能力提升，提高品牌影响力和忠诚度；中游平台承上启下，推动产品出海转向品牌出海；2)未来：卖家将多渠道布局，提高品牌影响力和降低经营风险；平台将继续深化和优化服务生态，包括跨境物流服务、支付服务和SaaS服务等，多方紧密合作，行业深度融合发展。 •跨境电商市场呈现全球性增长趋势，亚马逊及欧美地区为主要布局方向。跨境电商市场规模增量蒸蒸日上，其中出口电商占主导地位，未来体量仍会有新突破。 1)平台格局：亚马逊仍是主要平台，具有绝对的竞争优势；新兴平台加速发展，如国内跨境电商企业SHEIN、近一年行业走势 TikTokShop、Temu等，具备高市场潜力。 2)参与供给端重点公司：小商品城通过线上线下平台融合，降低贸易成本、缩短贸易链条；焦点科技创新触达方式，推出AI外贸助手麦可；华凯易佰通过自研信息化系统铸成壁垒，实施“泛品+精品+亿迈生态平台”业务并行；赛维时代凭借全链路数字化优势，建立了敏捷型组织助力品牌化发展；三态股份通过自研算法实现了智能化和精细化的解决方案；吉宏股份依托数字化系统，通过“货找人”跨境社交电商业务，实现高效的跨境社交电商业务。 •政策利好：国内跨境电商发展受政策支持，低货值产品享有海外免税红利，政府出台多项措施促进行业健 -3% -10% -17% -24% -31% -38% -45% 互联网电商沪深300 相对表现 1个月 3个月 12个月 商贸零售 -2.72 -16.61 -33.80 互联网电商 -1.28 -19.78 -42.76 沪深300 -3.68 -9.02 -10.37 康有序发展。区域经济一体化，特别是RCEP协定的实施，为中国跨境电商提供更广阔的市场和贸易便利化。 •行业投资逻辑：新兴平台SHEIN、Temu、TikTokShop业务欣欣向荣，创新发展寻求增长。数字能力赋能跨境业务发展，行业公司具备核心竞争力。 ： •建议关注：（1）外贸数字化新型跨境贸易方式：小商品城（600415.SH）；（2）跨境电商B2B领先企业，中国制造网全链路外贸服务：焦点科技（002315.SZ）；（3）新兴渠道及平台端提前布局的跨境电商公司华凯易佰（300592.SZ），吉宏股份（002803.SZ）；（4）自研算法叠加数字化优势发展提效：赛维时代 （301381.SZ）。 •风险提示：宏观经济波动，市场竞争加剧，平台运营风险，国际货物运价上涨，存货管理风险，汇率风险。 2023-082023-122024-04 请仔细阅读尾部的免责声明2 01 行业复盘&空间 02 产业链剖析 目录 ENTS 录 目 03 CONTENTS 04 政策环境影响分析 平台侧竞争格局 05 参与供给端重点公司分析 06 风险提示 •以高质量发展为核心，多元立体化发展进程演变 由简单的信息撮合，发展为全链路立体化供应链服务，并且随着跨境出口合规及标准化体系的不断完善，推动行业向高质量发展演变，前期品牌、渠道、供应链及营销的积累沉淀，叠加平台侧及服务商的资源整合，提升跨境出口业务整体便利度，促进行业健康有发展。 图：跨境电商出口发展历程 ·跨境电商平台以信息黄页形式开展业务，主要提供信息撮合服务。 ·慧聪网、环球资源、中国制造网等平台成立 黄页时代 2004以前 ·B2B出口企业的盈利模式从信息撮合转变为以交易佣金为主，并提供增值服务，如阿里巴巴国际站、中国制造网等。 线上交易时代 2004-2011 ·品牌、渠道、供应链和营销等方面加速构建优势，实现全方位立体化发展。 ·注重品牌培育，提供一站式外贸供应链服务，同时社交、直播和独立站成为重要出口方式。 高速发展时代 2012-2018 ·市场规模不断扩大，渠道、平台与品类快速扩张，实现了全链路线上化。 ·国内商家通过国内外跨境电商平台，如阿里巴巴国际站、亚马逊、全球速卖通等，快速打开国际市场。 高质量发展时代 2019至今 ·国内的相关政策以营造良好环境为原则，促进跨境电商发展。 ·各国重视电子商务发展，积极搭建基础合规框架。 ·设立跨境电商综合试验区、创建国家电子商务示范城市、增设海关监管代码、出台流程管理规范、以及在反洗钱、知识产权、便利化等领域的政策。 ·施行《电子商务法》，明确要求建立适应跨境电商特点的管理制度，推动国际交流合作和争议解决机制。 ·新增跨境电商综试区，在扶持政策上聚焦多个领域，提升贸易便利化水平。 •全球电商渗透率提升，推动跨境电商行业规模增长。 全球电商渗透率在2015-2027年呈现持续上升趋势。随着消费者消费习惯的转变，越来越多的消费者通过线上方式进行商品采购，尤其是在新冠疫情的影响下，线上消费需求大幅增加，推动了跨境电商市场的加速扩张。 图：2015-2027年全球电商占零售总额比例图：2017-2023年全球互联网用户数及增速(亿人) 25% 20% 15% 10% 5% 0% 20.3%21.2% 22.2%23.0% 17.8% 18.9%18.9%19.5% 13.8% 12.2% 10.4% 7.4% 8.6% 201520162017201820192020202120222023E2024E2025E2026E2027E 用户量（亿人）yoy 12.2% 10.8% 8.8% 6.5% 5.9% 4.1% 37 41 46 49 51 54 34 60 50 40 30 20 10 0 2017201820192020202120222023 14.0% 12.0% 10.0% 8.0% 6.0% 4.0% 2.0% 0.0% 跨境电商行业正处于高速发展阶段，长期仍有增长空间 •全球跨境电商市场：2022年全球跨境电商行业交易总额为2.4万亿美元，同比增长14.29%，2023年交易总额约为2.8万亿美元，同比增长 16.67%，预计2024年将达到3.3万亿美元。 •北美、欧洲、日韩澳等重点成熟电商市场规模体量大，但增速平缓；东南亚、中东及拉丁美洲的新兴市场规模体量较小，但拥有较大的增长潜力。 图：2019-2024年全球跨境电商行业交易总额及行业渗透率图：2022年各地区电商零售销售额增速及移动电商渗透率 全球跨境电商行业交易总额（万亿美元）全球跨境电商行业渗透率 3.5 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 201920202021202220232024E 10% 8.6% 7.0% 7.4% 7.5% 8.0% 5.2% 1.3 1.6 2.1 2.4 2.8 3.3 前景瓶颈 前景光明 前景黯淡 前景可期 8% 6% 4% 2% 0% 中国跨境电商稳定增长，资源整合趋势集中 •1、高增长趋势：据艾瑞研究，2021年中国跨境电商进出口规模首次超过万亿美元，达到1.2万亿美元，截至2023年，中国跨境电商市场规模 达1.4万亿美元，较2019年增长约2倍，实现18.5%的年均复合增长率，高于同期中国GDP年均复合增长率6.2%。预计至2028年，中国跨境电商市场将以11.3%的年均复合增长率稳定增长，达到2.4万亿美元。整体资源将向大卖家集中，行业经历洗牌过程。 •2、精细化数字化：大数据时代下，多渠道精细化经营将成为未来跨境电商发展的主旋律，通过用户行为数据寻找目标客群、分析用户旅程、定位业务痛点，深度挖掘用户数据。 •3、品牌出海与柔性供应链：品牌出海、柔性供应链、合规运营将是跨境电商未来几年的主旋律。 图：2019-2028年中国跨境电商市场规模 3 2.5 2 1.5 1 0.5 0 中国跨境电商市场规模（万亿美元）yoy CAGR18.5% 35.4% CAGR11.3% 24.8% 25.4% 12.1% 13.9% 13.2% 11.5% 9.2%9.0% 0.7 0.9 1.2 3.7% 1.3 1.4 1.6 1.8 2.0 2.2 2.4 201920202021202220232024E2025E2026E2027E2028E 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 01 行业复盘&空间 02 产业链剖析 目录 ENTS 录 目 03 CONTENTS 04 政策环境影响分析 平台侧竞争格局 05 参与供给端重点公司分析 06 风险提示 •跨境出口电商处于由“产品出海”到“品牌出海”过程中，致力于构建全产业链生态圈的全新阶段。 跨境电商的发展是品牌商和平台方的共同发展，同时叠加与ERP/CRM、物流仓储、金融支付、营销服务等全产业链全生态的深度融合与发展。 图：跨境出口电商产业链 •平台孵化延伸服务支持业务，外部合作更多服务商补齐生态。 未来，跨境电商平台将会持续深化和优化自身的服务生态，为卖家提供更加全面和高效的服务，为买家提供更加优质和便捷的购物体验。 图：跨境出口电商平台服务生态化 01 行业复盘&空间 02 产业链剖析 目录 ENTS 录 目 03 CONTENTS 04 政策环境影响分析 平台侧竞争格局 05 参与供给端重点公司分析 06 风险提示 发布时间 政策名称 发布部门 重点内容 2021年12月 《“十四五”数字经济发展规划》 国务院 大力发展跨境电商，扎实推进跨境电商综合实验区建设，积极鼓励各业务环节探索创新，培育壮大一批跨境电商龙头企业、海外仓领军企业和优秀产业园区，打造跨境电商产业链和生态圈。 2022年1月 《“十四五”现代流通体系建设规划》 发改委 促进跨境贸易多元化发展，培育外贸新功能。深入推进跨境电商综合实验区建设，研究调整跨境电商零售进口商品清单范围，支持发展保税进口、B2B出口等模式，鼓励跨境电商平台完善功能。 2022年5月 《国务院办公厅关于推动外贸保稳提质的意见》 国务院 推动跨境电商加快发展提质增效。针对跨境电商出口海外仓监管模式，加大政策宣传力度，对实现销售的货物，指导企业用足用好现行出口退税政策，及时申报办理退税。尽快出台便利跨境电商出口退换货的政策，适时开展试点。针对跨境电商行业特点，加强政策指导，支持符合条件的跨境电商相关企业申报高新技术企业。 2023年8月 《关于跨境电子商务出口退运商品税收政策的公告》 财政部、海关总署、税务总局 为加快发展外贸新业态，推动贸易高质量发展，对2023年1月30日至2025年12月31日期间在跨境电子商务海关监管代码（1210、9610、9710、9810）项下申报出口，且自出口之日起6个月内因滞销、退货原因原状退运进境的商品（不含食品），免征进口关税和进口环节增值税、消费税；出口时已征收的出口关税准予退还；出口时已征收的增值税、消费税，参照内销货物发生退货有关税收规定执行。 2023年12月 《关于加快内外贸一体化发展的若干措施》 国务院 加强外贸新业态新模式及相关政策宣传和业务培训，支持内贸企业采用跨境电商等新业态开拓国际市场，提升企业的国际竞争力。推动高质量实施RCEP等自由贸易协定，拓展企业的国际发展空间，为跨境电商提供更广阔的市场机会。利用中国国际进口博览会等展会，推动跨境电商与国际市场的对接。加强知识产权保护，保护跨境电商企业的商标权、专利权，打击侵权假冒行为，维护企业的合法权益。完善内外贸信用体系，推动企业信用信息共享，帮助跨境电商企业获得更多信贷支持，降低市场销售风险。加强与境外港口的跨境运输合作，支持内外贸集装箱同船运输，加快跨境物流基础设施建设