铁矿石月报：供增需减，反弹高度有限

月度观点

• 供应：外矿发运和到港量均环比回升，供应压力有所缓解，但矿价反弹后发运再度提升，整体供应依旧偏弱。
• 需求：钢厂盈利率小幅回升至3.9%，但高炉开工率和铁水产量持续下降，需求未见实质性好转，库存重新累库。
• 库存：港口库存周环比增339.86万吨，澳矿和巴西矿库存均明显增加，钢厂库存保持低位。
• 观点：市场情绪好转推动黑色板块反弹，但铁矿石基本面偏弱，供应增加而需求减少形成库存压力，预计震荡运行，关注9月下游需求季节性好转和政策刺激情况。

策略

• 铁矿2501短线参与，参考压力位780元/吨。

产业链结构

• 期现市场：铁矿石合约、合约间价差、品种价差、基差等数据图表展示市场结构。
• 库存端：港口库存（分国别）、港口库存总量、矿种库存、港口压港、钢厂库存等数据图表展示库存情况。
• 供应端：澳巴发运、全球发运、四大矿山、到港总量、月度国别进口、月度矿种进口、海运费、国产矿供应等数据图表展示供应情况。
• 需求端：铁水和开工率、成交情况、螺纹钢和热卷、长流程和短流程、钢厂和吨焦利润等数据图表展示需求情况。

关键数据

• 247家钢厂盈利率：3.9%（环比+2.6%），高炉开工率：76.41%（环比-1.06%），日均铁水产量：220.89万吨（环比-3.57万吨）。
• 全国45个港口进口铁矿库存：15372.38万吨（周环比+339.86万吨）。
• 澳矿库存：6764.17万吨（周环比+178.02万吨），巴西矿库存：5578.74万吨（周环比+142.3万吨）。
• 澳洲19港发运：1848.2万吨（周环比+70.3万吨），巴西19港发运：762万吨（周环比-41.7万吨）。
• 中国45港到港量：2566.9万吨（周环比+219.1万吨）。

研究结论

• 铁矿石基本面仍是供增需减，库存压力较大，预计震荡运行。
• 后续关注终端需求季节性好转的现实验证以及政策刺激情况。