铁矿石周报：供增需减，反弹承压

供 增 需 减，反 弹 承 压20240825 作 者 ：黄 忠 夏交易咨询号：Z0010771从业资格号：F02856150769-22119245 从业资格号：F031186760769-22116880 周度观点及策略 周度观点 ◆供应：本轮外矿发运明显回升，2024年8月12日-8月18日，全球铁矿发运总量环比增加201.4万吨至3166.1万吨。澳洲19港发运1777.9万吨，周环比增138.9万吨；巴西19港发运803.7万吨，周环比降0.7万吨；非主流地区发运增幅显著，周环比增加63.1万吨至584.5万吨。外矿到港量有所回升，8月12日-8月18日中国47港到港量环比增加93.2万吨至2522.5万吨。铁矿发运和到港均有所回升，后期来看，澳洲发运仍有回升预期，将带动全球发运增加。 ◆需求：247家钢厂盈利率1.3%，环比进一步下滑3.46%，钢厂盈利率恶化，继续创新低；高炉开工率77.47%，环比上周降1.37%；日均铁水产量环比下降4.31万吨至224.46万吨，铁水产量变动方向符合预期，但降幅略超预期，随着钢厂利润进一步下滑，未来铁水产出仍有进一步下降空间，如果出现旺季需求兑现偏慢的情况，不排除铁水产出降至年内低点的可能，短期基于铁水进一步减产预期，预计矿价保持承压。 ◆库存：上周国内45港铁矿港口库存和压港库存小幅回落。上周铁矿港口库存环比下降2.58万吨至15032.52万吨。分国别来看，澳矿库存6586.15万吨，周环比降155.81万吨；巴西矿库存5436.44万吨，周环比增185.89万吨。后期来看，进口矿到港回归同期正常水平，但上周钢厂盈利率已降至1%水平，在旺季需求兑现之前，钢厂仍有较强的动力通过减产来解决库存较高的问题，矿石库存有望重新累库。同期，钢厂进口铁矿库存9000.06万吨，周环比降69.92万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周持平。 ◆观点：上周矿价先扬后抑，前期黑色市场利空因素阶段性消化，市场预期有所好转，黑色系整体触底反弹，周四钢材和铁水数据不及预期，反弹受阻。供应端，海外发运有所回升，国内矿产量也有小幅增长，整体铁矿供应趋增；需求端，钢厂盈利率进一步下滑至3.46%至1.3%，钢企盈利率继续创新低，上周铁水产量降幅超过预期，预计后期铁水仍有下降空间，进一步利空铁矿石需求。矿石供给端表现相对平稳，但需求明显下滑导致库存有重新累积的趋势。综合来看，铁矿基本面仍不太乐观，短期矿价继续保持承压运行，关注旺季临近背景下的需求端表现以及政策刺激。 ◆策略：铁矿2501短线参与，参考压力位750元/吨。 产业链结构 期现市场 铁矿石合约 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 合约间价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 品种价差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 基差 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 库存端 港口库存（分国别） 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口库存分国别来看，截至2024年8月23日，澳矿库存6586.15万吨，周环比降155.81万吨；巴西矿库存5436.44万吨，周环比增185.89万吨。 港口库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年8月23日，本轮全国45个港口进口铁矿库存为15032.52万吨，周环比降2.58万吨。 矿种库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 港口压港 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂进口铁矿库存9000.06万吨，周环比降69.92万吨，钢厂库存保持当前低位水平。小样本钢厂进口矿平均库存可用天数为20天，较前周持平。 供应端 澳巴发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年8月12日-8月18日，澳洲19港发运1777.9万吨，周环比增138.9万吨；巴西19港发运803.7万吨，周环比降0.7万吨。 全球发运 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 2024年8月12日-8月18日，全球铁矿石发运总量环比增加201.4万吨至3166.1万吨，外矿发运明显回升。非主流地区发运增幅显著，周环比增加63.1万吨至584.5万吨。 四大矿山 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 到港总量 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，2024年8月12日-8月18日，中国47港到港量环比增加93.2万吨至2522.5万吨；本轮北方六港到港总量为1262.4万吨，周环比增64万吨。 月度国别进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 月度矿种进口 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 海运费 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 国产矿供应 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年8月23日，126家矿山企业本轮产能利用率为62.23%，环比增2.58%；铁精粉日均产量为39.26万吨/天，环比增1.62万吨。 需求端 铁水和开工率 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年8月23日，MYSTEEL调研247家钢厂高炉开工率77.47%，环比上周降1.37%，日均铁水产量环比下降4.31万吨至224.46万吨，铁水产量续降。 成交情况 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 据MYSTEEL调研统计，截至2024年8月23日，本轮45港日均疏港量302.63万吨，周环比降19.19万吨。 螺纹钢和热卷 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 长流程和短流程 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 钢厂和吨焦利润 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 资料来源：MYSTEEL、华联期货研究所 截至2024年8月23日，MYSTEEL调研247家钢厂盈利率1.3%，环比进一步下滑3.46%至年内新低，钢厂盈利率继续破新低。吨焦平均利润-37元/吨，与前周持平。 THANKS 华联期货与您同行 研究员承诺：本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。免责声明：本资讯产品/报告专为关注期货市场及其投资机会的人士参考使用。我们谨慎相信本资讯产品/报告中的 资料及其来源是可靠的，但并不保证所载信息的完整性和真实性。本资讯产品/报告内容不构成对相关期货品种的最终买卖依据，投资者须独立承担投资风险。本资讯产品/报告版权归华联期货所有。研究报告全部内容不代表协会观点，仅供交流使用，不构成任何投资建议。