尿素月报：供减需增，尿素触底反弹

本报告分析9月份尿素市场，供应端持续收紧，需求端环比走弱，国际市场影响较大。关注中东局势及第三批配额发放。供应端9月煤头装置检修，气头装置稳定，日均产量降至19万吨附近。出口支撑有限，印度新一轮招标，第一批配额落地，关注第二批配额发放。需求端宏观经济恢复缓慢，工业需求一般，复合肥生产启动，东北地区需求结束。尿素整体区间偏强震荡。

尿素行业未来供应端将新增450万吨装置于2026年投产，短期9月检修支撑价格。需求端长期受宏观经济影响，工业需求表现一般，复合肥生产季节性启动。国际市场对国内影响较大，需关注中东局势及印度配额发放。整体看尿素市场呈现区间震荡格局。

报告重点分析了供应端检修情况及新增产能预期，需求端宏观经济恢复缓慢对工业需求的影响，国际市场特别是印度配额发放对国内市场的传导效应，以及尿素期货价格区间震荡的内在逻辑。同时关注中东局势对国际尿素价格的影响。

当前尿素市场供应端因煤头装置检修而收紧，但需求端环比走弱。8月份价格震荡运行，期货弱势下行后触底反弹。库存高位，但国际市场对国内价格影响显著。尿素整体呈现区间偏强震荡的格局。需关注后续供应端检修持续性及需求端恢复情况。

本报告提示需关注中东局势变化对国际尿素价格的影响，印度配额发放情况可能影响国内市场供需平衡。宏观经济恢复缓慢可能拖累工业需求表现。尿素期货价格区间震荡，操作需谨慎，建议关注1730以下低多，1850以上高空策略，套利关注10-1反套，期权下边际1700，上边际1900。