基本面观点
- 市场回顾：8月大盘持续下跌，月线四连阴。四大指数全线下跌，中小盘指数跌幅较大。
- 风格指数：仅消费风格指数上涨，其他风格指数下跌，稳定风格指数跌幅近5%。
- 申万行业：8月申万行业全线下跌，军工、农林牧渔、建筑材料等板块跌幅超过6%。
- 经济数据：
- 8月制造业PMI为49.1%，继续下降；非制造业PMI为50.3%，小幅上升。
- 制造业供需走弱，新出口订单略有上升但旺季不旺，出厂价格及原材料价格大幅回落。
- 8月PPI预计较弱，中长期信贷增长率降至10年新低。
- 企业业绩：除上证50外，其他指数中报营收同比回落；上证50营收同比也回落，仅中证500中报同比回升。
- 估值：上证指数估值为12.537，处于2010年以来31.75分位数，除上证50外其他指数估值合理或偏低。
- 主力合约套利：IC/IF、IC/IH震荡回落，有望企稳回升；IH/IF震荡上行，短期可能见顶回落；IM/IF、IM/IH震荡回落，有望企稳回升。
资金面观点
- 北向资金：2023年净流入437亿，2024年净流出35亿，春节后净流出134亿，6月以来净流出。
- 融资融券：2024年净流出1988亿，春节以来净流入297亿，前五个交易日大幅净流出。
- 险资：上半年净流入18397亿元（基金投资除外）。
- 公募基金：二季度总赎回3428亿份，上半年总赎回7630亿份；权益类二季度总赎回7955亿份，上半年总赎回18687亿份。
策略观点与展望
- 市场表现：上周五大盘放量冲高回落，多方发力上涨，市场情绪上升。
- 经济数据：7月社会消费品零售总额略超预期，消费数据好转，但房地产数据较弱；7月金融数据继续回落，中长期贷款继续下降。
- 基本面改善：二季度和上半年四大指数归母净利润改善，上证50表现亮眼。
- 市场分析：市场风险和指数估值已充分释放，大盘在2800点附近缩量磨底，估值有修复需求；技术上放量冲高回落，资金入场，市场情绪上升，预计震荡攀升，短期中小盘股指止跌反弹，但反转尚未确认。
- 操作建议：IC/IM空单建议获利了结，轻仓试多，待趋势明朗后加仓。
指数行业走势回顾
- 指数涨跌幅：8月大盘下跌，四大指数全线下跌，中小盘指数跌幅较大。
- 行业涨跌幅：消费风格指数上涨，其他风格指数下跌；申万行业全线下跌，多个板块跌幅超过6%。
- 主力合约和基差：四大指数震荡下跌，中小盘股指表现更弱，月末企稳迹象；基差期货升水，合理位置。
- 主力合约间关系：IC/IF、IC/IH震荡回落，有望企稳回升；IH/IF震荡上行，短期可能见顶回落；IM/IF、IM/IH震荡回落，有望企稳回升。
政策经济
- 资本市场政策：证监会发布“两强两严”四项政策文件，推动建设中国特色资本市场。
- 房地产政策：坚持因城施策，打好烂尾风险处置攻坚战，消化存量商品房，优化增量。
- 全球降息周期：瑞士、瑞典、加拿大、欧央行相继降息，美联储降息预期增强。
估值
- 上证指数估值：12.537，处于2010年以来31.75分位数，除上证50外其他指数估值合理或偏低。
资金面
- 险资：上半年净流入18397亿元。
- 公募资金：二季度总赎回3428亿份，上半年总赎回7630亿份。
- 北向资金：2023年净流入437亿，2024年净流出35亿。
- 融资融券：2024年净流出1988亿。
- 一级市场融资：2023年IPO融资3565亿，2024年IPO融资422亿，同比大幅减少。
- 新发行基金：ETF份额增加109.96亿份，总规模增加433.82亿元。
- 二级市场股东减持：上周净减持0.24亿。
- 限售股解禁：9月解禁量有所缓解。
技术面
- 四大指数走势：大盘在2800点附近缩量磨底，技术上放量冲高回落，市场情绪上升。
