2024年半年报点评：业绩符合预期，关注储备项目上线进展

投资要点

事件概述 公司发布了2024年半年报，报告期内实现营业收入25.6亿元，同比增长29.3%；归母净利润为8.1亿元，同比增长11.7%；扣非归母净利润为8亿元，同比增长18.6%。此外，公司计划向全体股东每10股派发现金红利1元（含税），预计全年分红总额约为4.25亿元。

研发投入与产品创新 2024年上半年，公司研发投入达到2.3亿元，占营收的8.9%。公司成立了AI应用研究中心，自研的大模型“形意”已在实际研发场景中应用，提供了图像生成和文本内容处理的能力。此外，公司旗下的臣旎网络自主研发的VR版MOBA游戏《机甲派对》已登陆PS北美服和Steam平台。

全球化布局 公司在海外市场的拓展取得显著成效。2024年上半年，海外营收达到1.3亿元，同比增长335%。公司在大陆地区以外发行了多款游戏，如《新倚天屠龙记》（越南）和《纳萨力克之王(OVERLORD)》（港澳台地区）。未来，公司将计划在日本、欧美、港澳台等国家和地区发行更多游戏，包括《怪物联萌》和《OVERLORD》等。

IP价值与新游研发 公司重视优质IP的价值，通过与世纪华通的合作，丰富了传奇IP市场。公司还自主孵化了“百工灵”和“岁时令”，并获得了多个知名IP授权，如“刀剑神域”、“魔神英雄传”和“机动战士敢达系列”。此外，公司与上海电影共同推出首个IP合作项目——“黑猫警长”正版授权游戏，进一步提升了IP的开发潜力。

盈利预测与投资建议 预计2024-2026年归母净利润分别为17.4亿元、20.1亿元、22.7亿元，对应PE分别为11倍、10倍、9倍。公司核心产品表现稳健，传奇类产品夯实基本盘，储备项目丰富，新游上线有望带来增量收入。因此，维持“买入”评级。

风险提示 公司面临重点产品依赖风险、行业政策趋严风险和技术更新及淘汰风险。