2024年半年报点评：收入同比增长31%业绩符合预期，Chinagoods及跨境支付进展亮眼

小商品城2024半年报总结

一、整体业绩表现

• 2024年上半年（2024H1）

  • 收入：67.7亿元，同比增长31%
  • 归母净利润：14.5亿元，同比下降27.5%
  • 扣非净利润：14.2亿元，同比下降22.9%

• 2024年第二季度（2024Q2）

  • 收入：40.85亿元，同比增长34.4%
  • 归母净利润：7.35亿元，同比增长5.3%
  • 扣非净利润：7.3亿元，同比增长4.1%

二、利润分析

• 表观利润下滑主要是由于去年的投资收益影响。
• 扣除投资收益后的归母净利润：
  • 2024H1：13.4亿元，同比增长39%
  • 2024Q2：6.7亿元，同比增长29%

三、业务板块分析

• 市场经营业务

  • 收入：22.7亿元，同比增长26%
  • 主要由义乌小商品城租金和选位费构成。
  • 增长原因：①二区东市场投入运营，②2024年市场开始涨租。

• 商品销售与贸易服务

  • 商品销售收入：同比增长37%
  • 贸易服务收入：同比增长30%
  • 商品销售毛利率提高至0.8%（高于去年全年0.5%）

• Chinagoods平台

  • 利润：0.73亿元，同比增长57%
  • 受益于增值和深度服务收入提升。
  • 近期上线基于AI打造的功能，已有1.7万用户深度体验。

• 跨境人民币支付

  • 支付业务交易额：120亿人民币，去年同期为10亿
  • 子公司（快捷通）实现盈利0.27亿元，去年同期亏损0.06亿元
  • 平台支付体验良好，无风险争议或冻卡事件
  • 下半年旺季有望进一步增长

四、未来成长驱动

• 市场每年涨租，未来3年增幅预计超过5%
• 新市场全球数贸中心市场有望于2025年开始招商
• Chinagoods和跨境人民币新业务持续高增长

五、盈利预测与投资评级

• 综合考虑投资收益释放节奏和新业务高增，调整归母净利润预测：
  • 2024年：31.1亿元
  • 2025年：36.2亿元
  • 2026年：41.3亿元
• 对应2024年8月15日P/E为13/11/10倍
• 维持“买入”评级

六、风险提示

• 新市场建设和新业务发展不及预期
• 外需疲软