橡胶：供给端支撑较强，橡胶重心小幅上移

投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号 橡胶：供给端支撑较强，橡胶重心小幅上移 国贸期货.研究院能源化工研究中心 2023.08.25星期日 行情回顾：本周橡胶小幅上涨。从产业基本面来看，主产区泰国、云南持续受降雨影响供应偏少，且近期云南二次落叶出现产区割胶受阻，原料价格维持偏强支撑。下游需求进入季节性淡季，需求端驱动有限。截至8月23日收盘，沪胶主力RU2501报收16350元/吨，周度上涨290元/吨（+1.81%）；20号胶主力NR2410报收12810，周度上涨245元/吨（+1.95%）。 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 现货：本周天然橡胶现货价格震荡上涨。美金市场活跃度欠佳，标混价差缩窄，高价成交不易，下游工厂成本压力较大，在订单不旺的情况下对原料采购心态谨慎。人民币现货因原料高成本导致买盘意愿受到压制，现货成交多以刚需采购为主，因此整体成交气氛偏淡。 库存：据海关总署公布的数据显示，7月中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）合计61.3万吨，较2023年同期的63.3万吨下降3.2%。1-7月，中国进口天然及合成橡胶（含胶乳）共计389.7万吨，较2023年同期的463.9万吨下降16%。截至8月23日上期所仓单库存小计增加1388吨至254008吨，注册仓单减少900吨至231140吨。截至8月18日青岛地区保税库存增你家0.03万吨至6.16万吨，一般贸易库存减少0.26万吨至40.85万吨，社会库存121.76万吨，较上期增加0.41万吨，深浅色胶皆小幅累库。 原料：上游产区方面，本周海南产区天气转好，原料生产逐渐恢复正常季节性放量，全岛日收胶量大致5500吨左右水平。云南产区持续降雨，胶水价格强势上行，预计胶水上量或将再度推迟，当前加工厂供应情况总体表现偏紧。本周泰国原料价格上涨，原料产出受降雨扰动未达市场预期，上游工厂存在补库需求，工厂原料库存维持1.5-3个月，开工水平较去年同期缩减。 下游需求：本周国内轮胎企业开工率小幅波动：全钢胎企业开工率为57.96%，环比下降0.97%，同比下降8.09%；半钢胎企业开工率为79.68%，环比上升0.02%，同比上升0.81%。预计下周期轮全钢胎企业产能利用率将有所提升，下周全钢胎检修企业产能将逐步恢复；半钢胎缺货现象尚存，企业满负荷生产以满足订单需求，预计整体产能利用率仍将高位波动为主。 欢迎扫描下方二维码进入国贸投研小程序 综合来看，橡胶或继续延续偏强震荡表现。供给端，短期原料价格因为天气影响维持偏强支撑，然而目前海外胶水价格仍处于历史同期高位，市场对于未来产出放大预期不变，供给端存偏利空影响。中游库存，随着近期供给端逐步上量，海外到港现货增加，中游库存小幅累库。需求端，下游全钢胎成品库存积压以及终端表现欠佳导致整体需求较难有效提升，对胶价缺乏支撑。绝对价格来看，当前盘面价格仍处于相对高位，且沪胶仍有交割利润，短期上行驱动有限。 操作策略：多RU2409空RU2501套利策略持有。 期市有风险，入市需谨慎 风险关注：商品大幅下行，轮储政策影响，产区天气扰动 一、宏观基本面 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 二、盘面数据及价差 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 三、产业链上下游 数据来源：Wind 数据来源：卓创资讯 数据来源：卓创资讯 数据来源：上期所 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 数据来源：Wind 四、现货价差数据 数据来源：Wind 数据来源：Wind 期市有风险入市需谨慎