四维图新2024年半年报显示,公司上半年实现营业收入16.67亿元,同比增长11.08%,但归母净利润为-3.56亿元,扣非净利润为-3.64亿元,业绩承压。收入端,智云业务(10.2亿元,同比增长15.82%)和数据合规运营项目增长显著,智芯业务(2.53亿元,同比增长13.55%)主要得益于SOC产品收入提升。利润端,毛利率下降12.51个百分点至33.11%,主要受导航业务成本增长、数据合规及运营业务成本提升、智芯业务半导体行业下行周期影响。公司中标北京高级别自动驾驶示范区建设项目(2.5亿元),布局车路云一体化,相关经验将有助于后续开拓。预计公司2024-2026年收入分别为36.4/40.6/46.0亿元,净利润分别为-8.79/-5.43/-1.80亿元,给予增持-A评级,6个月目标价9.19元。风险提示包括产业政策、汽车行业需求、智能网联技术及商业化落地、研发投入等。