核心观点与关键数据
- 宏观方面：海外宏观衰退担忧有所减弱，美联储主席鲍威尔释放明确降息信号，市场对美联储9月开启降息的预期升温。美国通胀已从高位回落，劳动力市场降温，二季度GDP上修至3%。地缘冲突加剧市场对地缘局势紧张的担忧，但需求转弱仍是主导原油市场的主要逻辑。
- 供应方面：利比亚东部政府宣布停止所有石油生产和出口，超过一半的石油产量下线，市场重回断供逻辑。伊拉克计划将原油产量从7月的425万桶/日降至9月的390万桶/日。OPEC+减产协议下，伊拉克已取消部分现货供应。
- 需求方面：国内炼厂开工率和加工量边际回升，港口库存下降速度放缓，地炼原料到港量回暖。美国EIA和API原油库存连续下降，成品油去库，汽油需求坚挺，但旺季接近尾声。海外交通出行需求旺季也将结束。
- 策略观点：当前原油市场核心矛盾是供需端缺乏信心，需求旺季结束，向上驱动有限。短期油价大幅向下空间有限，利比亚供应中断事件或影响市场。
关键数据
- 月度均价：Brent、WTI和SC主力合约月度均价分别为78.64、75.42和78.69美元/桶。
- 利比亚产量：2023年利比亚原油产量为118.9万桶/日，出口102.4万桶/日；7月产量为115万桶/日。
- 伊拉克产量：7月产量为425万桶/日，计划9月降至390万桶/日。
- 美国GDP：2024年第二季度实际GDP同比增长3%。
- 地炼开工率：山东地炼常减压开工率为54.46%。
- 美国原油库存：EIA和API原油库存连续下降。
- 中国原油进口：7月进口4233.7万吨，环比下降8.9%，同比下降3.1%。
- 中国原油加工量：7月为5906万吨，为2022年10月以来最低。
研究结论
当前原油市场主要矛盾是供需端缺乏信心，需求旺季结束，向上驱动有限。短期油价大幅向下空间有限，利比亚供应中断事件或影响市场。建议关注美联储降息预期、利比亚供应恢复情况以及全球需求变化。
