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2024年半年报点评：业绩符合预期，后续产品结构改善盈利有望恢复

2024-09-02 曾朵红,阮巧燕,胡锦芸东吴证券 Andy Yang 杨敏

业绩符合预期。公司24H1营收6.5亿元，同增0.9%，归母净利润1.2亿元，同增29%，毛利率36.7%，同增5.1pct，归母净利率17.9%，同增3.8pct；其中24Q2营收3.4亿元，同环比-6％/+11％，归母净利润0.6亿元，同环比+23%/15％。出货端，24H1碳管浆料出货3.6万吨左右，同增40%+，其中Q2出货2.1万吨，环增40%左右，一代产品占比40%，二三代占比60%；预计全年出货8万吨+，同增40%+。单壁碳管Q4将批量交货，预计25年起量贡献利润。Q2单吨利润环比略降，预计Q3盈利恢复，全年单吨净利有望维持0.3万元+。经营端，Q2含税均价环减21%，单吨扣非净利0.3万元左右；Q2经营性现金流-0.1亿元，资本开支1亿元，环比大幅放缓，存货较Q1末增23%。盈利预测下调至24-26年归母净利3.0/3.6/5.0亿元，维持“买入”评级。风险提示：产能建设、需求不及预期及行业竞争加剧。

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