能源周观点：供应利好未能支持油价继续反弹

原油

• 油价展望：利比亚减产利好未能支撑油价，8月制造业PMI下滑至49.1，增强油价易跌难涨的判断。
• 本周行情：布伦特期货价下跌0.22美元/桶至78.80美元/桶，WTI期货价下跌1.28美元/桶至73.55美元/桶。
• 供给端：利比亚产量下降59万桶/天至59万桶/天，OPEC+预计Q4按配额增产。
• 需求端：中国和美国原油季节性需求接近顶部，后续或将下降。
• 地缘政治：中东紧张局势有所缓解，以色列与黎巴嫩冲突未进一步升级。
• 核心观点：利比亚减产影响被OPEC+增产预期和需求担忧削弱，油价易跌难涨。

天然气

• 气价展望：美国天然气减产逻辑或将再现，气价或将重走减产上涨行情。
• 本周行情：TTF连一上涨0.61美元/MMBtu至12.65美元/MMBtu，JKM连一持平于14美元/MMBtu，HH连一上涨0.11美元/MMBtu至2.13美元/MMBtu。
• 供给端：美国干天然气产量同比略降至29.32亿立方米/天，部分生产商计划Q3减产。
• 需求端：美国天然气需求即将进入秋季淡季，欧洲天然气消费量同比下降5.52%。
• 核心观点：美国天然气减产逻辑或将再现，气价或将重走减产上涨行情。

煤炭

• 本周行情：秦皇岛Q5500动力煤平仓价上涨6元/吨至839元/吨。
• 供给端：8月上旬煤炭产量同比下降7.31%至5340万吨。
• 需求端：重点电厂煤炭日耗量同比增长2.39%至556万吨，电厂耗煤需求即将进入秋季淡季。
• 核心观点：国内煤炭去库，但库存水平偏高，电厂耗煤旺季即将结束。

风险提示

• 气温变化不及预期、经济增速不及预期、天然气减产规模不足、地缘政治变化、其他第三方数据来源出现误差。