能源化工周报：担忧夏季供应短缺，油价低位反弹

2024年6月16日 核心观点 2023年10月08日投资咨询业务资格 证监许可【2011】1772号 一周以来，因OPEC+将在第四季度增产的消息逐渐被市场消化，市场担忧随着三季度OPEC+继续维持减产政策，加之夏季燃料需求高峰的影响，石油供应将出现短缺。此外欧佩克月报亦维持乐观的石油需求预测，使得欧美原油期货价格呈现低位反弹趋势。核心观点核心观点 2024年3月24日广金期货研究中心 2023年10月08日能源化工研究员：马琛联系电话：020-88523420从业资格号：F03095619咨询资格号：Z0017388投资咨询业务资格证监许可【2011】1772号 展望后市，供应端，OPEC+第四季度开始增产的消息逐步被市场消化，市场将关注焦点重新回归至第三季度维持减产策略，高盛预测第三季度在夏季消费良好以及产油国减产的情况下，石油市场将出现每日130万桶的供应缺口。但同时市场关注到产油国减产执行力欠佳以及OPEC剩余产能充裕对油价仍构成威胁。整体来看，三季度OPEC+维持减产仍给予油价低位反弹较强支撑。核心观点 需求端，驾车旅行旺季到来之际，美国汽油需求提升至每日90万桶水平，EIA数据显示，上周美国车用汽油需求四周日均量911.2万桶，仍比去年同期低1.3%。国内市场，近期主营炼厂炼油利润增加而地炼加工利润下滑，主营及地炼均倾向于降负运行，目前地方炼厂开工率位于五年同期最低水平。成品油市场未有太多利好释放，一方面端午假期结束而暑期高峰未到，汽油需求未有太好的支撑；柴油市场因南方梅雨季以及沿海休渔期受影响。 库存端，美国商业原油库存去库仍缓慢，同时美国汽油、馏分油等成品油库存仍位于三年同期高位，制约油价上方空间。从远期来看，在美国能源部重新回购600万桶原油战略储备以及夏季消费的支撑下，美国商业原油库存有望三季度顺畅去库。 综上，短期来看，关注OPEC+三季度减产及石油消费旺季到来，油价底部逐渐抬升。中长期来看，目前盘面上累积了一定做多情绪，油价或在三季度迎来趋势上涨行情，不过也要关注OPEC实际减产执行情况，四季度受到美联储降息落地及产油国可能增产影响，油价或承压下行。 风险点：美联储推迟降息，OPEC+增产。 目录 一、行情回顾......................................................................................................................................................................3二、供应方面......................................................................................................................................................................41、OPEC+市场：三季度维持减产...........................................................................................................................42、美国市场：近三个月原油产量稳定...................................................................................................................5三、需求方面......................................................................................................................................................................61、欧美市场：美炼厂开工升至五年同期高位.......................................................................................................62、亚洲市场：地炼低负荷运行...............................................................................................................................7四、价差与库存方面..........................................................................................................................................................91、欧美原油月差震荡走强.......................................................................................................................................92、B-W价差坚挺......................................................................................................................................................93、美国商业原油及成品油库存增加.....................................................................................................................104、美国计划购买SPR.............................................................................................................................................10五、宏观方面....................................................................................................................................................................11六、结论............................................................................................................................................................................11分析师声明........................................................................................................................................................................13分析师介绍........................................................................................................................................................................13免责声明............................................................................................................................................................................14总部地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔25层2501-2524单元...................................................14联系电话：400-930-7770..................................................................................................................................................14公司官网：www.gzjkqh.com......................................................................................................................................14广州金控期货有限公司子公司及分支机构分布情况....................................................................................................15广州金控物产有限公司....................................................................................................................................................15地址：广州市天河区体育西路191号中石化大厦B塔40层......................................................................................15电话：020-88527737.........................................................................................................................................................15广州金控期货有限公司分支机构分布情况....................................................................................................................15 一、行情回顾 一周以来，因OPEC+将在第四季度增产的消息逐渐被市场消化，市场担忧随着三季度OPEC+继续维持减产政策，加之夏季燃料需求高峰的影响，石油供应将出现短缺。此外欧佩克月报亦维持乐观的石油需求预测，使得欧美原油期货价格呈现低位反弹趋势。截止周五(6月14日)纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2024年7月期货结算价每桶78.45美元，比前一交易日下跌0.17美元，跌幅0.22%，周度涨3.87%；伦敦洲际交易所布伦特原油2024年8月期货结算价每桶82.62美元，