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2024年半年报点评：经营情况趋于稳定，如期大比例分红

2024-09-01 刘欣,廖志国,刘文轩华创证券嗯哼

事项：公司2Q24经营情况趋于稳定，实现收入45亿元（YoY+12%，QoQ-6%），归母净利润6.5亿元（YoY+44%，QoQ+5%）。毛利率下降主要源于分成成本和带宽成本增加，销售费用率保持稳定。Q2维持72%大比例分红，24H1累计分红率73%。

评论：收入拆分：境内手游业务驱动增长，境外业务环比稳定。24H1手游收入90亿元（YoY+20%），境内业务63亿元（YoY+34%），境外业务29亿元（YoY-4%）。小程序游戏基本盘稳健，《寻道大千》等新品提供增量，APP游戏新品稳步上线，后续Pipeline储备丰富。

盈利预测与投资建议：调整24-26年收入预测至189/208/227亿元（YoY+14%/10%/9%），归母净利润预测27/29/31亿元（YoY持平/+9%/+7%）。目标估值PE 15x-17x，对应目标价区间17.93-20.32元，维持“推荐”评级。

风险提示：宏观经济波动、行业竞争加剧、产品表现不及预期。

2024年半年报点评：经营情况趋于稳定，如期大比例分红

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