本报告总结了三大运营商2023年的业绩表现和经营质量提升。三大运营商实现了营业收入和利润的良好增长,其中中国移动、中国电信和中国联通分别实现营业收入10093亿元、5078亿元和3726亿元,净利润分别为1318亿元、304亿元和82亿元。三大运营商的净利润同比增长率分别为5.0%、10.3%和12.0%。此外,三大运营商的资本结构持续稳健,资产负债率稳定,带息债务/全部投入资本比率下行,资产质量提升。三大运营商的分红比例有望继续提升,股息率较高。三大运营商长期关注股东回报,具备高股息属性。投资建议方面,三大运营商传统业务增长稳健,云业务、算力布局等新兴业务保持相对快速成长,2024年维持稳健增长趋势。