公司2024年中报显示,业绩表现亮眼。上半年实现营收96.3亿元,同比增长22.2%;归母净利润9.32亿元,同比增长68%,扣非归母净利润同比增长75.7%。毛利率提升2.3个百分点至21.56%,净利率提升3.2个百分点至10.15%。Q2单季营收52.06亿元,同比增长26.2%,归母净利润5.4亿元,同比增长75.9%。PCB库存去化和需求回暖推动公司订单饱满,覆铜板产销量增加,同时产品结构优化提升盈利水平。
公司积极布局高成长性新品,研发应用于下一代通用服务器、AI服务器及112Gbps传输链路等的高速通信用高耐热性超低损耗覆铜板基材等产品,增强自身成长性。随着下游需求回暖,覆铜板价格有望进一步回升,公司周期+成长属性将带来业绩估值双修复。
预计公司2024/2025/2026年归母净利润分别为18.2/22.26/26.58亿元,对应PE为23/19/16倍,维持“买入”评级。风险提示包括下游PCB需求不及预期、原材料价格波动、新产品放量不及预期等。