业绩简评
2024年半年度，公司实现营业收入3.93亿元，同比增长1.98%；归母净利润5739万元，同比增长21.88%。其中，2024年第二季度实现营业收入2.11亿元，同比增长0.44%，归母净利润2688万元，同比减少3.87%。
经营分析
公司作为国内晶振龙头，受益于下游需求改善，实现经营业绩稳步增长。公司持续加大新技术、新产品开发投入，重点发展高基频、高稳定性、钟振类产品，扩大产品供应及高端产品配比，并提升运营效率和管理效能。2024年半年度公司毛利率为25.22%，同比增加1.03个百分点；净利率为14.85%，同比增长2.31个百分点。公司通过设备自研和光刻工艺自控，加速小型化、超高频、车规级晶振、RTC模块等高端产品布局。具体措施包括：
- 加大高端产品结构优化升级，推进半导体光刻工艺研发与产业化，推出76.8MHz、80MHz、96MHz等超高频及超小尺寸产品，并具备300MHz高基频加工能力。
- 提升系列产品在智能终端、网通等应用领域的竞争优势，重点推广小尺寸、高基频产品在蜂窝及非蜂窝网、智能手机等应用。
- 强化方案商芯片平台配套，与高通公司车规级5G平台SA522和SA525认证合作，通过超小尺寸、高难度76.8MHz高频热敏晶体谐振器认证。
盈利预测与估值
预计2024~2026年归母净利润分别为1.25亿元、1.72亿元、2.09亿元，同比增长22.92%、38.12%、21.70%。公司现价对应PE估值为41倍、30倍、24倍，维持买入评级。
风险提示
价格下跌、下游需求不及预期、供需格局恶化等风险。
公司基本情况（人民币）
- 2022年营业收入916百万元，同比下降26.14%；2023年营业收入793百万元，同比下降13.48%；2024年预计收入881百万元，同比增长11.16%。
- 2022年归母净利润188百万元，同比下降22.95%；2023年归母净利润101百万元，同比下降46.25%；2024年预计净利润125百万元，同比增长22.92%。
- 2024年预计EPS为0.320元，2025年预计EPS为0.442元，2026年预计EPS为0.538元。
公司点评
市场平均投资建议评分为1.00（买入），历史推荐目标价区间为18.43元。
特别声明
本报告基于公开资料或实地调研，但国金证券及其研究人员对信息的准确性和完整性不作保证。报告反映撰写研究人员的不同设想、见解及分析方法，故所载观点可能与其他类似研究报告的观点及市场实际情况不一致。本报告仅为参考之用，不构成买卖任何证券的要约或要约邀请。
