多氟多（002407）2024年半年报点评
业绩概览
- 2024年上半年：实现营业收入46.09亿元，同比下降12.46%；归母净利润0.70亿元，同比下降73.78%。
- 第二季度：实现营业收入24.80亿元，同比下降11.21%，环比增长16.49%；归母净利润0.31亿元，同比下降80.60%，环比下降22.26%。
主要影响因素
- 价格下跌：受新能源行业竞争加剧和下游客户需求低于预期的影响，碳酸锂原材料价格下跌导致公司六氟磷酸锂售价持续下跌，影响公司毛利。
- 毛利率：2024H1，公司销售毛利率为9.11%，同比下降8.29个百分点；销售净利率为2.13%，同比下降4.28个百分点。
业务进展
- 电子信息材料业务：
- 截至2024H1，公司具备年产6万吨电子级氢氟酸产能，其中半导体级2万吨，光伏级4万吨。
- 公司已突破UPSSS(Grade5)级氢氟酸生产技术，该产品已成功切入半导体企业供应链，与众多国内外半导体企业建立了长期、稳定的合作关系。
- 新能源电池业务：
- 公司60系列大圆柱产品已占据三轮车市场30%份额并逐步扩大；40系列产品也陆续进入二轮车、便携领域。
- 公司大规模储能产品主要布局海外市场，与中国铁塔联合研发储能类应用场景，未来有望形成新的利润增长点。
盈利预测与投资建议
- 盈利预测：预计公司2024-2026年营业收入分别为96.89/114.13/137.16亿元，同比增长-18.8%/+17.8%/+20.2%；归母净利润分别为1.44/2.85/5.17亿元，同比增长-71.8%/+98.2%/+81.1%。
- 估值：当前股价9.98元，PE分别为83/42/23倍，建议持续关注。
风险提示
- 行业竞争加剧：锂电产业链出清阶段，行业竞争加剧，可能导致公司盈利能力下降。
- 电解液需求不及预期：下游电解液需求不达预期可能影响公司盈利能力。
- 原材料价格大幅波动：原材料价格大幅波动可能显著影响公司盈利能力。
财务数据摘要
- 2022-2026年：营业收入预计分别为12358/9689/11413/13716百万元；归母净利润预计分别为1948/144/285/517百万元。
- 2022-2026年：每股收益预计分别为1.64/0.12/0.24/0.43元；市盈率预计分别为6.1/82.5/41.6/23.0。
- 资产负债率：2024年预计为44.16%。
总结
多氟多在2024年上半年面临业绩压力，但公司在电子信息材料和新能源电池业务上稳步推进，未来有望实现新的利润增长点。建议持续关注公司的业务进展和市场表现。
