石化周报：供应下降和弱预期持续博弈

利比亚供应下降带动市场情绪，需求弱预期和供给担忧致使油价先涨后跌。 近期，利比亚各政治派别在争夺中央银行和石油收入的控制权，西部政府决定撤换央行行长并组建新的央行委员会，东部政府要求撤回解职，并改变石油收入分配。8月26日，利比亚东部政府发表声明，所有油田、码头和石油设施均遭遇“不可抗力”，暂停其控制下的所有石油生产和出口，直至另行通知。据OPEC数据，7月利比亚原油产量为118万桶/日；自发布停产令以来，该国产量已下降至少40万桶/日，目前已降至不足60万桶/日。在供应的冲击下，油价多次拉升，然而，需求弱预期以及后续美国和OPEC的不确定的供应压力下，油价呈现先涨后跌态势，我们预计，在供应形势尚不明朗的状态下，油价近期或依然围绕当前水平小幅波动。 美元指数上升；油价微跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至8月30日，美元指数收于101.73，周环比上升1.05个百分点。1）原油：截至8月30日，布伦特原油期货结算价为78.80美元/桶，周环比下跌0.28%；WTI期货结算价为73.55美元/桶，周环比下跌1.71%。2）天然气：截至8月30日，NYMEX天然气期货收盘价为2.15美元/百万英热单位，周环比上涨5.77%；东北亚LNG到岸价格为14.22美元/百万英热，周环比上涨5.78%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。截至8月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比下降10万桶/日；美国炼油厂日加工量为1686万桶/日，周环比上升18万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油：截至8月23日，美国战略原油储备为37791万桶，周环比上升75万桶；商业原油库存为42518万桶，周环比下降85万桶。2）成品油：车用汽油库存为21839万桶，周环比下降220万桶；航空煤油库存为4758万桶，周环比上升75万桶；馏分燃料油库存为12309万桶，周环比上升28万桶。 汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。1）炼油：截至8月30日，NYMEX汽油/取暖油和WTI期货结算价差为14.36/22.14美元/桶， 周环比变化+1.51%/-2.08%。2）化工：截至8月30日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为161/201/164美元/吨，较上周变化-0.77%/+1.91%/-3.67%；FDY/POY/DTY的价差为1870/1320/2870元/吨，较上周变化-2.92%/-7.45%/-1.92%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 风险提示：地缘政治风险；伊核协议达成可能引发的供需失衡风险；全球需求不及预期的风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1本周观点 利比亚供应下降带动市场情绪，需求弱预期和供给担忧致使油价先涨后跌。 近期，利比亚各政治派别在争夺中央银行和石油收入的控制权，西部政府决定撤换央行行长并组建新的央行委员会，东部政府要求撤回解职，并改变石油收入分配。8月26日，利比亚东部政府发表声明，所有油田、码头和石油设施均遭遇“不可抗力”，暂停其控制下的所有石油生产和出口，直至另行通知。据OPEC数据，7月利比亚原油产量为118万桶/日；自发布停产令以来，该国产量已下降至少40万桶/日，目前已降至不足60万桶/日。在供应的冲击下，油价多次拉升，然而， 需求弱预期以及后续美国和OPEC的不确定的供应压力下，油价呈现先涨后跌态势，我们预计，在供应形势尚不明朗的状态下，油价近期或依然围绕当前水平小幅波动。 美元指数上升；油价微跌；东北亚LNG到岸价格上涨。截至8月30日，美元指数收于101.73，周环比上升1.05个百分点。1）原油方面，截至8月30日，布伦特原油期货结算价为78.80美元/桶，周环比下跌0.28%；WTI期货结算价为73.55美元/桶，周环比下跌1.71%。2）天然气方面，截至8月30日，NYMEX天然气期货收盘价为2.15美元/百万英热单位，周环比上涨5.77%；东北亚LNG到岸价格为14.22美元/百万英热，周环比上涨5.78%。 美国原油产量下降，炼油厂日加工量上升。1）原油方面，截至8月23日，美国原油产量1330万桶/日，周环比下降10万桶/日。2）成品油方面，截至8月23日，美国炼油厂日加工量为1686万桶/日，周环比上升18万桶/日；汽油产量为961万桶/日，周环比下降16万桶/日；航空煤油产量为194万桶/日，周环比上升8万桶/日；馏分燃料油产量为500万桶/日，周环比上升11万桶/日。 美国原油库存下降，汽油库存下降。1）原油方面，截至8月23日，美国战略原油储备为37791万桶，周环比上升75万桶；商业原油库存为42518万桶，周环比下降85万桶。2）成品油方面，车用汽油库存为21839万桶，周环比下降220万桶；航空煤油库存为4758万桶，周环比上升75万桶；馏分燃料油库存为12309万桶，周环比上升28万桶。 欧盟储气率上升。截至8月29日，欧盟储气率为92.10%，较上周上升1.32个百分点。 汽油价差扩大，涤纶长丝价差收窄。1）炼油板块，截至8月30日，NYMEX汽油和取暖油期货结算价2.09/2.28美元/加仑，周环比变化-1.20%/-1.80%，和WTI期货结算价差为14.36/22.14美元/桶，周环比变化+1.51%/-2.08%。2）化工板块，截至8月30日，乙烯/丙烯/甲苯和石脑油价差为161/201/164美元/吨，较上周变化-0.77%/+1.91%/-3.67%；FDY/POY/DTY的价差为1870/1320/2870元/吨，较上周变化-2.92%/-7.45%/-1.92%。 投资建议：标的方面，我们推荐以下投资主线：1）油价中枢提高，国企改革持续推动国企资产优化，叠加高分红特点，石油央企估值有望提升，建议关注中国石油、中国海油、中国石化；2）油价上涨，建议关注高成长、业绩弹性较大的中曼石油；3）国内天然气市场化改革加速推进，建议关注产量处于成长期的新天然气、蓝焰控股；4）油气上产提速，建议关注气井服务领域的稀缺标的九丰能源。 2本周石化市场行情回顾 2.1板块表现 截至8月30日，本周中信石油石化板块涨幅1.9%，沪深300跌幅0.2%，上证综指跌幅0.4%，深证成指涨幅2.0%。 图1：本周石油石化板块跑赢沪深300指数（%） 截至8月30日，沪深300周跌幅0.17%，中信石油石化板块周涨幅1.92%。各子板块中，石油开采子板块周涨幅最大，为2.74%；炼油子板块周跌幅最大，为0.03%。 图2：本周石油开采子板块周涨幅最大（%） 2.2上市公司表现 本周ST新潮涨幅最大。截至8月30日，石油石化行业中，公司周涨跌幅前5位分别为：ST新潮上涨15.76%，三联虹普上涨14.73%，海油发展上涨13.16%，和顺石油上涨8.63%，海利得上涨7.85%。 本周广聚能源跌幅最大。截至8月30日，石油石化行业中，公司周涨跌幅后5位分别为：广聚能源下跌4.02%，新凤鸣下跌3.90%，新奥股份下跌2.97%，恒逸石化下跌1.78%，石化油服下跌1.60%。 图3：本周ST新潮涨幅最大（%） 图4：本周广聚能源跌幅最大（%） 3本周行业动态 8月26日 8月26日，金十数据报道，利比亚东部政府在社交平台上发表声明称，所有油田、码头和石油设施都面临“不可抗力”。此举是对以的黎波里为基地的敌对政府试图接管利比亚央行的回应。 8月26日，金十数据报道，金十期货8月26日讯，据外媒消息，印度尼西亚候任总统普拉博沃希望在明年初实施B50生物柴油强制规定，他表示实施B50生物柴油强制令将每年减少200亿美元的燃料进口。印尼官员此前表示，他们计划自2025年1月1日起，将强制实施含有40%生物柴油的生物燃料油（BBM）标准，即B40。 目前正在进行B50的测试。 8月26日，金十数据报道，卡塔尔能源公司CEO表示，卡塔尔能源将向科威特每年供应300万吨液化天然气，合同期限为15年，协议将于2025年1月开始生效。 8月26日，金十数据报道，美国至8月23日当周石油钻井总数483口，前值483口；天然气钻井总数97口，前值98口。 8月27日 8月27日，金十数据报道，哈萨克斯坦副总理兼经济部长努尔兰·拜巴扎罗夫周二在内阁会议上表示，预计到2025年，哈萨克斯坦的石油产量将比2024年增长8%，从今年的9030万吨增至9720万吨。石油产量预计将在2026年和2027年分别增至1.015亿吨和1.055亿吨。 8月27日，金十数据报道，墨西哥国家石油公司新任首席执行官Rodriguez：墨西哥国家石油公司的产量已增长至每日180万桶。我们希望公司为可持续发展做出贡献。墨西哥的新能源需求将通过可再生能源来满足。墨西哥国家石油公司将在开发可再生能源的同时保持石油产量。 8月27日，金十数据报道，美国能源部：计划购买约360万桶石油以补充战略石油储备，预计将在明年一月至三月期间交付。 8月27日，中国煤炭资源网报道，美国油气巨头埃克森美孚当地时间8月26日表示，尽管可再生能源取得了进展，但到2050年，全球石油需求不太可能下降。 该公司在一份新报告中称，预计石油需求将在2030年以后趋于平稳，到2050年仍将保持在每天1亿桶以上，而去年的全球石油需求为1.022亿桶/日。 8月28日 8月28日，金十数据报道，自东部政府下令停止所有生产以来，利比亚石油日产量至少下降了40万桶，现已降至不足60万桶/日。减产包括由阿拉伯海湾石油公司运营的Sarir油田，该油田的日产量为14.5万桶，目前已关闭。此外，原油抵达拉斯拉努夫终端的数量至少减少了13万桶/日。而在早些时候，产量为7万桶/日的El-Feel油田已在本周停产，该国最大的油田沙拉拉油田也在本月早些时候关闭。 在去年的大部分时间里，利比亚的产量约为120万桶/日。 8月28日，金十数据报道，美国至8月23日当周API原油库存-340.7万桶，预期-300万桶，前值34.7万桶。 8月28日，金十数据报道，利比亚El-Feel油田据悉将关闭。利比亚东部政府议会发言人：在央行行长恢复其法律职责之前，石油和天然气的供应将继续中断。 8月28日，金十数据报道，阿联酋富查伊拉石油工业区最新数据显示，截至8月26日当周，阿联酋富查伊拉港的成品油总库存为1780.3万桶，比一周前减少6.4万桶。其中轻质馏分油库存减少99.9万桶至628.2万桶，中质馏分油库存减少20.7万桶至258.6万桶，重质残渣燃料油库存增加113.3万桶至893.5万桶。 8月29日 8月29日，金十数据报道，俄罗斯联邦统计局的最新报告显示，俄罗斯联邦统计局已完全停止发布该国成品油的生产数据。该机构不再报告柴油、燃料油、液化丙烷和丁烷以及焦炭和半焦的月度产量信息。该报告也没有提供凝析油生产的数据。不过，该机构表示，将继续发布焦炭和成品油产量的月度变化。7月份，焦炭和成品油的产量环比增长7.2%，但同比下降2.7%。俄罗斯联邦统计局表示，根据能源部的决定，鉴于当前的地缘政治局势，披露此类信息可能为市场操纵者提供机会，对国内市场产生负面影响。 8月29日，金十数据报道，新加坡企业发展局：截至8月28日当周，新加坡燃料油库存下降108.2万桶，至两周低点1815万桶；中质馏分油库存下降64万桶，至1074.4万桶的7周低点；轻质馏分油库存下降32.9万桶，至两周低点1563.2万桶。 8月29日，金十数据报道，据外媒报道，埃及在西部沙漠地区发现了一处重要的新油田，位于卡拉布沙开发区内的西费韦布斯-1区域，蕴藏着大量优质石油储量；初步测试结果显示，该